外商直接投资(FDI)在发展中国家的经济发展过程中发挥了重要的作用。改革开放以来,中国吸收的FDI不断增加,这一态势引起了众多发展中国家特别是东南亚国家的忧虑。他们普遍认为相对于中国,他们正在丧失对FDI的吸引力。有学者认为,外商对华投资的不断增长是长期以来人民币持续低估造成的。然而自2005年7月21日起,人民币取消了钉住单一美元的汇率制度,开始实行参考一篮子货币的、有管理的浮动汇率制,人民币长期被低估的力量得到释放,人民币对美元的汇率一路走高。与此同时,东盟各国FDI流入量也已经超过了金融危机前的最高水平。那么,究竟人民币汇率变动对东盟各国吸收FDI是否产生影响?产生了怎样的影响?本文在总结相关文献的基础上,结合中国同东盟汇率制度变革以及FDI的特点,对人民币汇率影响东盟吸收FDI的渠道进行分析,并且利用1994-2007年东盟九国组成的面板数据,建立FDI决策模型来研究人民币汇率变动对东盟吸收FDI的影响,结果发现无论是汇率水平还是波动幅度,都对东盟吸收FDI有着显著的影响。前者主要通过成本效应和财富效应,负向影响东盟FDI流入量,即人民币汇率下降(升值),东盟FDI流入量增加;后者通过风险效应,正向影响东盟FDI流入量,即人民币汇率波动幅度的加大,会增加东盟各国的FDI流入量。文章得到的启示是,一国在制定相关政策时要注意国际协调问题,不仅要考虑政策对本国产生的各种效应,还要兼顾到对其他国家特别是经济结构相似国家的影响。随着中国经济实力的日益增强,我国在政策制定上更应该维护地区经济稳定,加强国家间协调合作,创造良好的金融外部环境。