商业银行永续债是中国当前金融监管架构下商业银行补充其他一级资本的重要产品。我国在2019年首次推出,但在国际市场上早已发展,较为成熟。截止到2021年末,我国境内共已发行133只银行永续债。但国内的产品及市场还不成熟,还在不断探索完善。本文认为,研究银行永续债产品现存的问题并加以优化研究,对未来商业银行多渠道补充资本,提高风险防御能力有着重要意义。本文选取的是由中国工商银行发行的永续债产品作为案例研究。截止到2021年末工商银行发行了3只。本文首先从条款介绍出发,对比研究了工行永续债与工行优先股,得出工行永续债发行流程耗时更短、范围更广;永续债的票面利率高于优先股;此外工商银行永续债和优先股均计入权益科目,但永续债求偿顺序在前,同时可以税前抵扣。在现状与问题分析中,本文通过对比研究法得出,工行永续债的票面利率水平不稳定,且与国内其他商业银行比相对较低;同时,工商银行永续债的融资成本介于普通债券与普通股之间,但更接近于债券。此外,本文还通过文献研究法研究了工行永续债的特殊条款,得出其赎回权较大;损失吸收条款均为减记型,方式单一;在触发条件上,工商银行已由双触发条件转变为单触发条件,触发的概率降低。最后,从发行效应的分析上,工行永续债能够及时补充其他一级资本,但对资本充足率整体作用不明显;且发行永续债对工商银行的财务能力与短期市场内的股价影响也不明显。因此,总结上述研究中永续债产品存在的问题,参考境外成熟产品案例,工行永续债存在定价方式不稳定、利率水平偏低、损失吸收机制不灵活、产品类型单一的不足。由此本文提供了一个优化设计:确定了工商银行定价时应考量的溢价因素,且定价应介于2021年国有银行平均值与股份制均值之间,并探索发行期限为10+N的、转股型永续债。这种新类型的产品能够更好的符合工商银行补充一级资本的发行目的,且能吸引更多的永续债投资者。