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本文分析了换股并购的交易现状,以及作为并购方的上市公司和作为被并购方的非上市公司在决策并购交易方式问题时考虑的因素,主要以现金并购和换股并购来做比较,涉及并购双方意愿程度、财务现状、股权与决策权、税务、会计制度、披露准则等。最后分析了在换股并购中如何估值模型的选择、换股比例的决策和披露的问题。 全文以案例——立思辰100％换股并购友网科技为实证,对上述问题进行了详细分析,并对交易标的采用了相对估值和绝对估值两类方法进行了评估。