经济政策不确定性对企业出口行为的影响——基于全要素生产率调节作用的实证研究

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随着中国加入WTO以来,中国对外贸易总额年年攀升,现已成为全球第一大贸易国。中国贸易总额2005年突破十万亿元,2010年突破二十万亿元,而在2018年更是跃升至三十万亿元。随着全球一体化进程的加快,中国对外贸易突飞猛进的发展对国家整体的经济发展起到了不可或缺的作用,对外贸易也成为中国经济发展的重要组成部分。与此同时,随着全球经济政策不确定性加剧,中国企业的出口行为也不可避免地受到国内和国际经济政策变动的影响。
  作为政府调控经济的一种手段,经济政策在维护市场稳定和促进经济发展方面发挥着重要的作用。自2008年金融危机以来,中国相继出台了一系列刺激经济增长的财政政策、货币政策和产业政策,旨在促进经济快速复苏,同时避免经济过热。然而,频繁地调整经济政策会直接和间接地对企业产生负面影响,抑制企业投资,也进一步使得未来的生产和经营活动面临更大的不确定性。由于未来风险不确定性的加大和公司预防性动机的需求会使企业相应地减少生产经营活动,等待政策明朗后再进行相关的经济活动,从而也影响了企业的出口决策。目前大多数学者对于经济政策不确定性的研究,主要是关于政策不确定性对于宏观经济、企业投资、企业创新以及汇率波动等方面的影响作用,鲜有学者对政策不确定性与企业出口行为的关系进行进一步分析,因而从微观企业角度出发,研究经济政策不确定性对企业出口行为的影响就具有重要的理论意义和现实意义;同时,全要素生产率是反映企业生产效率的重要指标,会对企业的生产经营以及出口行为产生极为重要的影响,本文将进一步分析企业生产率的调节作用。
  本文在异质性企业理论、一般均衡理论等理论的基础上提出了本文的理论假设,并利用2010-2017年沪深两市主板A股上市公司的微观企业数据结合Scott R.Baker等人联合发布的经济政策不确定性指数(EPU指数),通过多元线性回归分析实证检验了经济政策不确定性对企业出口行为的影响;同时,从全要素生产率和产权性质角度入手,分析了全要素生产率在经济政策不确定性与企业出口关系的调节作用,并进一步将不同产权性质的出口企业进行对比研究;研究结果显示:(1)经济政策不确定性对企业的出口行为有负向作用,即经济政策不确定性指数的升高会抑制企业出口行为;(2)全要素生产率在经济政策不确定性与企业出口行为之间有一定的调节作用,即全要素生产率越高的企业其出口行为会较少的受到经济政策不确定性的影响;(3)与非国有企业相比,全要素生产率在国有企业中的调节作用更明显。本文最后在实证研究结论的基础上提出了相关政策建议,以期促进中国经济的平稳发展以及企业出口的稳健增长。
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