投资者保护作为公司治理的核心,也是资本市场的重要监管对象,投资者保护水平是一个国家证券市场发展成熟与否的重要标志。近年来,上市公司各种违规事件频频发生,2017年仅收到证监会调查通知的企业就达62家,受到证监会行政处罚达224家,其中以信息披露违规、财务舞弊造假等为主要原因,严重损害了外部中小投资者权益。作为证券市场的主体,中小投资者的权益是否得到充分有效地保护,是证券资本市场稳定健康持续发展的保障,也是资本市场国家属性的表现。不管是从立法角度还是从执行角度,无不深入全面强调对中小投资者合法权益的保护,可见其地位和重要性。随着安然事件地发生,中航油、南方航空等舞弊造假、经营失效等案件的揭露,对外部中小投资者利益造成严重损害,将内部控制再一次推上浪潮。外部中小投资者的权益在内控失效的状态下面临着巨大威胁,而内部控制质量的高低取决于内部控制制度建设是否完善、各项措施是否严格执行。然而,企业内部控制制度的设计、建立和完善均直接源于高管。高管个人心理偏好与工作经验会对建设和执行内部控制制度产生影响,进而影响内控结果,在该传导机制作用下,处于控制层和决策层的高管发挥着巨大的调节作用。因此,高管在内部控制是否发挥作用的过程中处于核心地位。我国中小投资者保护水平与其他发达国家相比一直处于低水平,进一步整理发现,农业上市公司在所有行业排名中始终靠后。蓝田股份、獐子岛、万福生科、龙宝参茸等各种造假、违规披露事件在农业行业频频发生,直至2018年獐子岛再次上演―扇贝消失‖。可见农业上市公司已成为造假重灾区,外部中小投资者已遭受重大损失。基于上述背景,以高层梯队理论、投资者保护理论和组织行为学理论等理论基础,本文以企业的微观视角为出发点,将高管背景特征作为调节变量,研究高管背景特征在自变量内部控制质量与因变量投资者保护水平关系中所发挥的调节效应。首先,研究农业上市公司的内部控制质量对投资者保护水平会产生怎样的影响。其次,在高层梯队理论背景下,分析农业上市公司高管不同特征在内部控制质量与投资者保护水平两者关系中的调节作用。本文收集2009-2016年沪深两市的42家农业上市公司作为研究对象,手工收集高管背景特征数据,通过分组回归分析与SUR分析得出:第一,投资者保护水平的高低受内部控制质量的显著影响,并且是正向影响;第二,不同高管所发挥的调节作用有所不同,其中董事长所产生的调节作用最强;第三,通过分组回归及SUR分析,不同高管背景所产生的调节效应存在显著差异,其中适中年龄段、任职期限和具有涉农背景特征对内部控制质量与投资者保护水平关系存在显著的调节效应,即适中年龄段、任职期限和具有涉农背景特征的高管在提高内部质量方面表现最佳,提高对外部中小投资者的保护,避免其利益受到损害。基于以上结论,本文提出要努力通过制度建设与完善提高内部控制质量,高管任职年龄要适中、岗位定期轮换,同时具有丰富的涉农经历,才能有效提高农业上市公司投资者保护水平。