首次公开发行(Initial Public Offering)的高抑价问题在各国的资本市场都普遍存在，并且各国学者在统计研究、实证检验的基础上都发现IPO的高抑价问题在新兴资本市场中的表现比在发达国家、成熟资本市场中要严重。用量化的标准衡量，成熟资本市场的IPO抑价率普遍表现在百分之十几和百分之几十之间，新兴的证券市场抑价程度一般会达到百分只七八十，甚至百分之一百左右。而我国A股的IPO抑价率以频繁出现百分之一百以上甚至百分之几百的现象成为全球IPO抑价率最高的国家。 各国学者对引起IPO高抑价形成原因的研究形成了不同的理论，至今没有一个统一的、各国都适用的观点，这一方面是因为导致IPO高抑价现象的成因比较复杂多样，另一方面各国的证券市场发展程度、实际情况又常常相距甚远。虽然对IPO高抑价的成因意见不一，然而各国学者都一致认同过高的IPO抑价率降低了资源配置的效率，造成一级市场与二级市场的过度分离，形成了社会资源的浪费。 本文拟从IPO发售机制(Mechanism for Pricing and Distributing IPO)的角度分析探索形成我国IPO过度高抑价的原因，并分析发售机制在其中的作用与我国现行的发售机制是否存在不足的地方，最后试图为我国接下来完善资本市场体系、改进新股发行制度提出有意义的政策建议。 本文首先罗列了全球证券市场上普遍使用的几种IPO发售机制，并对它们进行了比较、分析与总结；然后再结合我国从证券市场建立之初以来新股发行制度的历史变迁，进行归纳总结；并在各种理论解释的基础上，建立了IPO抑价率与其可能的成因之间的回归模型，实证分析了影响我国IPO抑价率的可能因素；最后提出了自己对完善我国IPO发售机制及逐步解决IPO高抑价问题的看法和政策性建议。