随着我国宏观经济逐步进入新常态,在钢铁、水泥、光伏等部分行业出现了较为突出的产能过剩问题。对于处于强周期行业中的企业以及抗风险能力较弱的中小企业来说,他们的经营压力和再融资压力不断加大,发行债券则成为该类企业进行融资的重要渠道。面对复杂的外部环境,我国债券市场信用风险也在不断暴露,特别是对2009年后债券发行趋增的形势下,发生了多起债券违约及其他信用风险事件。信用债违约由私募债扩展到涉及公众利益较多的公募债券,违约主体由民间实力较弱的企业扩展到资金雄厚的国有企业,乃至中央企业。自2014公募债券“11超日债”发生信用风险违约而导致债券违约以来,截止至2016年12月31日,我国公募债市场发生重大信用风险事件共38起。天威集团作为国有企业,其天威债券违约是在中国债券市场上发生的首个央企和银行间市场公募债券违约事件,具有一定的代表性、特殊性和典型性。本文通过选取公募债券“11天威MTN2”为研究对象,梳理出债券发生违约的始末,根据债券信用风险分析框架分析债券发生违约的成因,包括天威集团所投资的新能源不景气、公司业绩下滑;公司新能源业务投资效益差且不规范;银行授信不断缩减、公司外部融资困难;债券信用评级逐步恶化;大股东逐步放弃对天威集团的支持以及公司债权人治理存在缺失等等共同造成集团公司发行的债券最终违约。本文以天威债券违约事件为始,针对债券违约风险从投资者角度出发提出相关的建议,诸如购买债券时设计债券保护性条款,充分合理发挥担保机制的作用,健全第三方信用评级,完善信息披露,建立完善的风险分担保险市场,完善法律监督体系,将违约风险控制在合理的范围。