得益于2005年股权分置改革的完成，定向增发作为股权再融资方式进入了高速发展期。据统计2015年，定向增发累计实施次数多达788，募资总额1.2万亿元，市场规模相较2014年增长78％。2016年定增项目数量和募资总额更是大幅攀升:截至2016年11月25日，定增市场发行规模已高达1.37万亿元。其中，竞价项目的总资金规模为5500亿元，定价项目的总资金规模为8200亿元。　　然而，在定增高速发展的背后，增发实施后的上市公司经营绩效是否有所提高？参与定增的投资者是否能借助市场效应获得超额收益？值得深入探寻。本文着眼于发行对象，将定向增发分为面向内部投资者（大股东及其关联方）和面向外部投资者（非大股东及其关联方）两类，分析不同的发行对象对定向增发经营绩效和市场效应的影响差异。　　本文选取限售期为1年，增发实施的A股上市公司数据作为研究样本。第一步对定向增发相关的国内外文献进行了梳理和归纳;第二步对定向增发的现状和相关理论进行阐述和分析，为实证研究打下基础。第三步根据发行对象对经营绩效和市场效应的不同影响，构建量化模型进行实证分析。分析建立在数据的基础上，由数据找规律，层层递进，剥茧抽丝，基于经营绩效和市场效应两个角度深入分析发行对象对定向增发效果的影响。　　经过理论和实证分析得出以下三个结论:一、我国定向增发对上市公司经营绩效和市场效应的具有正面作用。二、内部投资者（大股东及其关联方）参与的定向增发对经营绩效的影响优于外部投资者（非大股东及其关联方）参与的情况。三、外部投资者（非大股东及其关联方）参与的定向增发对市场效应的影响优于内部投资者（大股东及其关联方）参与的情况。　　最后基于实证分析得出的结论，提出有效的政策建议和对策建议。一、政策建议:金融监管部门应当进一步完善证券市场的信息披露制度，并加快推进制度落地，防范道德风险，避免逆向选择;有效跟踪调查上市公司增发实施后公告内容，确保真实性和可信性，避免内幕交易;二、对策建议:投资者可以重点关注增发实施或是增发预案的上市公司;处于信息获取居于弱势地位的投资者，应重点分析上市公司的基本面，提升风险意识和成本意识，做出正确的投资选择。