任何企业的发展壮大都离不开融资,在我国,许多企业,尤其是民营企业融资难成为较为突出的矛盾。企业上市,打通直接融资的渠道,成为无数企业家的梦想。监管部门对于IPO的审核更为严格,且耗时更长,借壳上市成为较好的替代途径。在此背景下,本文对借壳上市交易进行了三个方面的研究。首先从借壳方的角度,研究目标壳公司的特征。从反映上市公司各方面的特征中选取25个特征自变量,通过一系列的统计计量分析方法,最终得到目标壳公司的三个较为显著的特征,即：上市公司A股市值、每股收益和总资产同比增长率均越低时,该上市公司成为壳公司的概率越大。其次从壳公司股票投资者的角度,研究壳公司股票的超常收益情况。首先对比了股价对借壳交易中的两次停牌即首次公告停牌和证监会审核停牌的反应情况,采用事件研究法,发现投资者仅对于首次停牌有较强的正向反应。基于此,继续分析造成上述超常收益率的影响因素,最终证明了停牌持续时间越长,首次停牌时壳公司的市值越低,复牌后股价的涨幅越剧烈。最后从政府的角度,简单研究了政府行为对于借壳交易的影响。总结了借壳上市有关的法律法规；探讨了证监会的监管调整对于借壳交易的影响；统计了借壳方与壳公司的国资背景,研究了国资委的参与情况；最后通过借壳交易前后的注册地变更情况的统计,侧面反应了地方政府的保壳冲动。综合上述的分析,最终给出对应的建议,包括壳公司的选择方面重点关注市值、每股收益和总资产增长率三个特征,投资壳公司股票时尽量在首次停复牌后参与,政府要注意限制公权力,尊重市场规则。