【摘 要】
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本文主要利用了我国上市公司1999年至2010年的财务数据,采用Logistic回归进行指数的构造,以此来衡量公司外部融资约束的程度大小。最终得到了一个具有较高的判别水平的融资约
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本文主要利用了我国上市公司1999年至2010年的财务数据,采用Logistic回归进行指数的构造,以此来衡量公司外部融资约束的程度大小。最终得到了一个具有较高的判别水平的融资约束指数。接着,本文在构建融资约束指数的基础上,利用我国上市公司的财务数据,借助“投资一现金流敏感性”这一模型,通过将前文构造的FC指数应用到融资约束与投资行为相关性的实证研究中,以此对该指数进行评价。最终可以发现,高融资约束组样本公司的投资-现金流敏感性均显著高于低融资约束组的样本公司。按照FHP(1988)的观点,可以认为,我们所构建的融资约束指标FC指数,能够较好地反映中国上市公司融资约束程度的差异。
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