随着2014年6月20日《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》的颁发,我国开始了对员工持股计划的新一轮探索。为了建立和完善利益共享机制、调动员工积极性和吸引保留员工,越来越多的上市公司开始实施员工持股。然而通过对国内外相关文献的回顾和整理,本文发现国内有关员工持股市场反应的研究较少,且国内外研究结论存在一定差异。基于此背景,本文在理论研究的基础上对员工持股市场反应进行了实证研究。以《指导意见》颁布以来至2016年6月期间我国已公告实施员工持股的A股上市公司为研究对象,本文首先对员工持股方案要素和实施员工持股的公司特征进行分析,以此呈现我国员工持股计划的现状;然后利用事件研究法对员工持股公告是否显著影响股价进行研究;最后采用多元回归分析法对引起股价波动的员工持股方案要素和公司特征进行了实证检验。研究发现,现有员工持股方案呈现全面性和多样性的特点。证券市场对于员工持股计划的公告表现出积极反应,且这种反应在国有企业中更加明显,国有企业的累计异常收益率比非国有企业高6.6%。在资金来源中有杠杆的员工持股上市公司,其股东获得的超额收益率比不存在杠杆的员工持股公司股东高6.5%;采用定向增发方式实施员工持股计划的公司,其股东获得的超额收益率比通过二级市场购买的公司股东高15%;员工持股比例和市场反应之间存在正相关关系。由于新一轮的员工持股计划在我国实施期限尚短,本文检验了其对企业短期绩效的影响,旨在为上市公司和投资者制定决策提供依据。未来可以进一步探究员工持股与企业长期绩效之间的关系。