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2017年10月市场超预期调整，利率债回升至历史中高位水平，而信用债市场几乎无反应。利率债市场调整除了受悲观情绪影响，背后更深层的原因是基本面的预期差、金融机构负债压力凸显、交易盘加剧市场脆弱、基础货币投放成本偏高和利率风险管理工具缺失等问题。展望后市，严监管和流动性偏紧的政策环境下，利率回落幅度有限；基本面中长期看仍有缓慢回落压力，利率上行也缺少基本面支撑。利率在高位震荡的可能性较大。