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随着中国金融业的全面开放和金融竞争环境的日趋激烈，重组是城市金融机构（特指城商行和城信社）必须面对的一大课题。事实上，中国城市金融机构重组的大幕已经拉开，由于所处环境和历史渊源的差异，不同类型的城市金融机构可选择的重组路径各异，真可谓条条大路通罗马。
城商行：联合重组成主流
城市商业银行是地方金融机构中发展最快，经营管理状况最好的一类。有的城市商业银行的整体评级达到了股份制商业银行的中等水平，部分城市商业银行在引入战略投资者、发行次级债、市场化处置不良资产以及上市等方面的探索和实践更是走在了全国所有商业银行的前列。值得注意的是，身处中心城市的城市商业银行又是面临竞争和挑战最为激烈的一类地方金融机构。综合各方面信息，当前及未来一段时期，城市商业银行的总体发展态势是：重组改造在更大范围内展开，省内联合的案例将会更多出现；继续引进境外战略投资者，改革和联合推向深入；扶优限劣，好银行与差银行的差距更加明显，部分银行会退出市场；全面提高整体发展水平和市场竞争力成为主要指导思想和方向。鉴于此，城市商业银行群体的并购重组路径包括联合重组、引入战略投资者、股权运作、收购兼并等。
联合重组：徽商银行拔得头筹
所谓联合重组是指针对某一区域（行政区域或经济区域）内的城市商业银行，在某城市商业银行的基础上，对其它城市商业银行进行重组合并，成立新的区域性股份制商业银行。在此过程中，地方政府协助解决那些较差城市商业银行的不良资产问题，并做好各家行之间的协调工作。通过联合重组，该区域内好的城市商业银行可以克服经营地域的限制以及资本不足等难题，差的银行则可以有效处置不良资产，摆脱历史包袱，导入先进的经营管理经验，提升经营管理水平。
条件与门槛：（1）该路径仅适合同属某一区域的城市商业银行；（2）需要得到地方政府的大力支持，特别是在不良资产处置方面；（3）适合于区域内城市商业银行差距明显的情况（比如资产规模相差较大），如果该区域内的城市商业银行整体实力和状况旗鼓相当，则联合重组的困难较大；（4）各项指标需要达到银监会的要求。
操作原则：（1）坚持按照市场原则为主，行政手段为辅；（2）既要积极获取地方政府的大力支持，又要避免地方政府的过度干预，不能拉郎配；（3）切实做好清产核资工作，摸清家底，不留隐患；（4）通过重组，关键要形成良好的机制，明确市场定位，切忌盲目做大。
引入战略投资者：师夷长技
引入战略投资者模式是指，通过引入境内、外战略投资者（不是财务投资者），导入先进的经营管理经验，获得技术援助，推动公司治理走向完善，并以此为基础建立起市场化的运作机制。同时，以此为契机处置、解决不良资产，提升资产质量，以达到全面提升机构经营管理品质和竞争力的目的。目前，已有上海、南京、西安、济南、北京、天津、杭州、南充、宁波等九家城市商业银行引入战略投资者。可以断言，引入战略投资者将会在城市商业银行中再次掀起一轮新高潮。
条件与门槛：（1）适合于经营管理状况较好的第一类和第二类城市商业银行，资产规模较大，财务状况较好，当地经济较为发达；（2）需要地方政府和监管部门的认可和支持；（3）入股价格是谈判的关键，需要采用国际会计标准；（4）未来发展前景和经营特色是境外战略投资者考虑的主要因素之一。
操作原则：（1）引资的目的在于引智，不能单纯为引资而引资；（2）要选择合适的对象，不能盲目求大；（3）防止银行资产被贱卖，特别要考虑银行牌照的稀缺性对入股价格的提升效用；（4）要积极主动，掌握谈判的主导权，并确定明确的股份禁售期。
股权运作：方兴未艾
所谓股权运作模式，是指两个或两个以上城市商业银行通过单向或双向参股投资（也可以是控股），实现深层次的重组与合作，以达到化解不良资产，扩展业务经营地域，消除发展瓶颈的目的。济南市商业银行在德州市商业银行组建时成功入股，实现“曲线”扩张。最近，南京市商业银行入股日照市商业银行，将运作触角伸向山东，再次为城市商业银行间的股权运作提供范本。
条件与门槛：（1）只有少数规模较大，经营状况较好的城市商业银行才有资格和能力实现股权运作；（2）股权运作成功与否关键在于后续的合作，特别是参股银行对被参股银行的带动效应，这往往会对合作双方提出较高的要求；（3）异地间的股权运作一般需要得到双方所在地方政府的支持；（4）入股价格是股权运作的基础，为了充分反映被参股银行的真实水平，需要审计师事务所等中介机构的参与。
操作原则：（1）股权运作的目的应是实现合作双方的共赢，应尽量按市场化原则运作；（2）被参股银行要充分考虑、合理设置股权结构，特别是地方财政的股份；（3）真实、透明的信息披露有助于合作的顺利开展；（4）股权运作切忌全面撒网，急于求成，而应选择合适的对象。
并购：佛商行尴尬谢幕
并购就是指那些严重资不抵债，救助无望的城市商业银行，通过被收购、兼并的方式获得新生。实施收购兼并的主体可以是股份制商业银行、城市商业银行，也可以是国有银行。今后如果政策许可，还可以是外资银行。被收购兼并的城市商业银行可能仍以原有名称开展业务，也可能以实施主体银行分支机构的新身份开展业务。佛山市商业银行被兴业银行收购，成为历史上第一家以并购模式退出市场的城市商业银行。
显然，那些差的城市商业银行可以被收购兼并；那些好的城市商业银行也可以实施收购兼并。而监管部门也非常鼓励城市商业银行之间的并购行為。在这里，需要特别提及，考虑到银行牌照的稀缺性以及城市商业银行在当地的影响，一般情况下宜保留被并购银行的法人资格，即不注销其原有名称。
城市信用社：直面生死抉择
20世纪90年代，在对城市信用社进行整顿改组时，由于多种因素制约，有一部分城市信用社并未改组为城市商业银行。这些城市信用社几经整顿，仍有相当一部分得以保留至今。从监管部门的有关政策以及金融改革趋势来看，这部分城市信用社未来的发展只有两种可能：要么生存，要么死亡。具体路径如下：
组建城市商业银行
对于那些根据城市信用社处置方案予以保留的城市信用社，在资产规模增长、资产质量改善和综合管理能力提高的情况下，借助地方政府的大力支持，采取有效措施剥离、处置不良资产，在达到监管部门准入条件的情况下组建城市商业银行。这是城市信用社最好的出路，也是他们最渴望的出路。
条件与门槛：（1）各项指标，特别是资本金必须达到监管部门的要求；（2）地方政府必须给与大力支持，通过资产置换、注资等形式帮助城市信用社切实处置不良资产。
操作原则：（1）合理安排股权结构，避免地方政府一股独大；（2）引入新的股东，特别是民营企业股东，必须严格审查资格，防止恶意股东入侵；（3）充分吸取90年代组建城市商业银行的经验教训，避免重蹈覆辙；（4）成立伊始必须确立发展战略，找准市场定位。
合并重组为单一法人社
对那些拟保留、但又无法达到组建城市商业银行标准的城市信用社，在自愿基础上，通过合并重组成立单一法人信用社，并对其实施股份制改造。通过这种方式，在解决两级法人存在的诸多弊端的同时，有利于化解城市信用社的风险，解决历史问题，并实现资源的重新、有效配置。
条件与门槛:（1）需要达到监管部门制定的标准；（2）不良资产得到有效控制，且处置成效显著；（3）地方政府大力支持。
操作原则：（1）处理好改革、发展与稳定的关系，要有利于信用社的长远发展；（2）不能搞行政干预，拉郎配；（3）合并重组后的城市信用社应定位为以当地中小企业、居民为主要服务对象的社区银行；（4）要有利于化解风险和处置不良资产。
收购重组
所谓收购重组就是对那些经重组整顿仍未达标的城市信用社、处于停业整顿和撤销清算阶段的城市信用社以及拟撤销的城市信用社通过收购、重组等方式予以处置或者被其他商业银行收购，或者重组到前述两类城市信用社的改造过程中，进而达到化解风险的目的。
对于那些被实施收购重组的城市信用社，一定要严格把关，做好清产核资工作，切忌政府强制性包办婚姻，以免拖累其他银行（信用社）。如果实施收购重组，有关部门和机构应优先考虑选择城市商业银行。一方面，两者具有历史渊源，出身相同，城市商业银行更加熟悉有关情况；另一方面，可以以此为契机解决城市商业银行长期面临的经营地域限制，一举两得。
(作者单位：上海银行 中国社科院金融所)
城商行：联合重组成主流
城市商业银行是地方金融机构中发展最快，经营管理状况最好的一类。有的城市商业银行的整体评级达到了股份制商业银行的中等水平，部分城市商业银行在引入战略投资者、发行次级债、市场化处置不良资产以及上市等方面的探索和实践更是走在了全国所有商业银行的前列。值得注意的是，身处中心城市的城市商业银行又是面临竞争和挑战最为激烈的一类地方金融机构。综合各方面信息，当前及未来一段时期，城市商业银行的总体发展态势是：重组改造在更大范围内展开，省内联合的案例将会更多出现；继续引进境外战略投资者，改革和联合推向深入；扶优限劣，好银行与差银行的差距更加明显，部分银行会退出市场；全面提高整体发展水平和市场竞争力成为主要指导思想和方向。鉴于此，城市商业银行群体的并购重组路径包括联合重组、引入战略投资者、股权运作、收购兼并等。
联合重组：徽商银行拔得头筹
所谓联合重组是指针对某一区域（行政区域或经济区域）内的城市商业银行，在某城市商业银行的基础上，对其它城市商业银行进行重组合并，成立新的区域性股份制商业银行。在此过程中，地方政府协助解决那些较差城市商业银行的不良资产问题，并做好各家行之间的协调工作。通过联合重组，该区域内好的城市商业银行可以克服经营地域的限制以及资本不足等难题，差的银行则可以有效处置不良资产，摆脱历史包袱，导入先进的经营管理经验，提升经营管理水平。
条件与门槛：（1）该路径仅适合同属某一区域的城市商业银行；（2）需要得到地方政府的大力支持，特别是在不良资产处置方面；（3）适合于区域内城市商业银行差距明显的情况（比如资产规模相差较大），如果该区域内的城市商业银行整体实力和状况旗鼓相当，则联合重组的困难较大；（4）各项指标需要达到银监会的要求。
操作原则：（1）坚持按照市场原则为主，行政手段为辅；（2）既要积极获取地方政府的大力支持，又要避免地方政府的过度干预，不能拉郎配；（3）切实做好清产核资工作，摸清家底，不留隐患；（4）通过重组，关键要形成良好的机制，明确市场定位，切忌盲目做大。
引入战略投资者：师夷长技
引入战略投资者模式是指，通过引入境内、外战略投资者（不是财务投资者），导入先进的经营管理经验，获得技术援助，推动公司治理走向完善，并以此为基础建立起市场化的运作机制。同时，以此为契机处置、解决不良资产，提升资产质量，以达到全面提升机构经营管理品质和竞争力的目的。目前，已有上海、南京、西安、济南、北京、天津、杭州、南充、宁波等九家城市商业银行引入战略投资者。可以断言，引入战略投资者将会在城市商业银行中再次掀起一轮新高潮。
条件与门槛：（1）适合于经营管理状况较好的第一类和第二类城市商业银行，资产规模较大，财务状况较好，当地经济较为发达；（2）需要地方政府和监管部门的认可和支持；（3）入股价格是谈判的关键，需要采用国际会计标准；（4）未来发展前景和经营特色是境外战略投资者考虑的主要因素之一。
操作原则：（1）引资的目的在于引智，不能单纯为引资而引资；（2）要选择合适的对象，不能盲目求大；（3）防止银行资产被贱卖，特别要考虑银行牌照的稀缺性对入股价格的提升效用；（4）要积极主动，掌握谈判的主导权，并确定明确的股份禁售期。
股权运作：方兴未艾
所谓股权运作模式，是指两个或两个以上城市商业银行通过单向或双向参股投资（也可以是控股），实现深层次的重组与合作，以达到化解不良资产，扩展业务经营地域，消除发展瓶颈的目的。济南市商业银行在德州市商业银行组建时成功入股，实现“曲线”扩张。最近，南京市商业银行入股日照市商业银行，将运作触角伸向山东，再次为城市商业银行间的股权运作提供范本。
条件与门槛：（1）只有少数规模较大，经营状况较好的城市商业银行才有资格和能力实现股权运作；（2）股权运作成功与否关键在于后续的合作，特别是参股银行对被参股银行的带动效应，这往往会对合作双方提出较高的要求；（3）异地间的股权运作一般需要得到双方所在地方政府的支持；（4）入股价格是股权运作的基础，为了充分反映被参股银行的真实水平，需要审计师事务所等中介机构的参与。
操作原则：（1）股权运作的目的应是实现合作双方的共赢，应尽量按市场化原则运作；（2）被参股银行要充分考虑、合理设置股权结构，特别是地方财政的股份；（3）真实、透明的信息披露有助于合作的顺利开展；（4）股权运作切忌全面撒网，急于求成，而应选择合适的对象。
并购：佛商行尴尬谢幕
并购就是指那些严重资不抵债，救助无望的城市商业银行，通过被收购、兼并的方式获得新生。实施收购兼并的主体可以是股份制商业银行、城市商业银行，也可以是国有银行。今后如果政策许可，还可以是外资银行。被收购兼并的城市商业银行可能仍以原有名称开展业务，也可能以实施主体银行分支机构的新身份开展业务。佛山市商业银行被兴业银行收购，成为历史上第一家以并购模式退出市场的城市商业银行。
显然，那些差的城市商业银行可以被收购兼并；那些好的城市商业银行也可以实施收购兼并。而监管部门也非常鼓励城市商业银行之间的并购行為。在这里，需要特别提及，考虑到银行牌照的稀缺性以及城市商业银行在当地的影响，一般情况下宜保留被并购银行的法人资格，即不注销其原有名称。
城市信用社：直面生死抉择
20世纪90年代，在对城市信用社进行整顿改组时，由于多种因素制约，有一部分城市信用社并未改组为城市商业银行。这些城市信用社几经整顿，仍有相当一部分得以保留至今。从监管部门的有关政策以及金融改革趋势来看，这部分城市信用社未来的发展只有两种可能：要么生存，要么死亡。具体路径如下：
组建城市商业银行
对于那些根据城市信用社处置方案予以保留的城市信用社，在资产规模增长、资产质量改善和综合管理能力提高的情况下，借助地方政府的大力支持，采取有效措施剥离、处置不良资产，在达到监管部门准入条件的情况下组建城市商业银行。这是城市信用社最好的出路，也是他们最渴望的出路。
条件与门槛：（1）各项指标，特别是资本金必须达到监管部门的要求；（2）地方政府必须给与大力支持，通过资产置换、注资等形式帮助城市信用社切实处置不良资产。
操作原则：（1）合理安排股权结构，避免地方政府一股独大；（2）引入新的股东，特别是民营企业股东，必须严格审查资格，防止恶意股东入侵；（3）充分吸取90年代组建城市商业银行的经验教训，避免重蹈覆辙；（4）成立伊始必须确立发展战略，找准市场定位。
合并重组为单一法人社
对那些拟保留、但又无法达到组建城市商业银行标准的城市信用社，在自愿基础上，通过合并重组成立单一法人信用社，并对其实施股份制改造。通过这种方式，在解决两级法人存在的诸多弊端的同时，有利于化解城市信用社的风险，解决历史问题，并实现资源的重新、有效配置。
条件与门槛:（1）需要达到监管部门制定的标准；（2）不良资产得到有效控制，且处置成效显著；（3）地方政府大力支持。
操作原则：（1）处理好改革、发展与稳定的关系，要有利于信用社的长远发展；（2）不能搞行政干预，拉郎配；（3）合并重组后的城市信用社应定位为以当地中小企业、居民为主要服务对象的社区银行；（4）要有利于化解风险和处置不良资产。
收购重组
所谓收购重组就是对那些经重组整顿仍未达标的城市信用社、处于停业整顿和撤销清算阶段的城市信用社以及拟撤销的城市信用社通过收购、重组等方式予以处置或者被其他商业银行收购，或者重组到前述两类城市信用社的改造过程中，进而达到化解风险的目的。
对于那些被实施收购重组的城市信用社，一定要严格把关，做好清产核资工作，切忌政府强制性包办婚姻，以免拖累其他银行（信用社）。如果实施收购重组，有关部门和机构应优先考虑选择城市商业银行。一方面，两者具有历史渊源，出身相同，城市商业银行更加熟悉有关情况；另一方面，可以以此为契机解决城市商业银行长期面临的经营地域限制，一举两得。
(作者单位：上海银行 中国社科院金融所)