【摘 要】 中国企业跨国并购成本过高是其并购失败的主要原因之一。从并购过程和环境因素影响角度看，中国企业跨国并购的成本由决策成本、交易成本、整合成本、机会成本和制度成本构成。基于价值链的视角，中国企业跨国并购的成本优化方法是重组跨国并购业务价值链和控制成本驱动因素；成本优化策略是以重组跨国并购业务价值链为主线，控制每个并购环节具体活动的成本驱动因素。
　　【关键词】 中国企业； 跨国并购； 成本优化； 价值链
　　
　　20世纪90年代以来，随着经济全球化的不断深入和产业结构的调整，掀起了以战略性并购扩张为主要特征的第五次并购浪潮。在这次浪潮中，中国企业跨国并购迅速发展，并购的数量和规模急剧上升。但是，一些机构和专家的研究表明，近年来中国企业海外并购收效甚微，大约70%是失败的，经济损失十分巨大。有数据显示，2008年的海外并购损失约达2 000亿元。在重新审视这些并购案例后发现，中国企业跨国并购失败的主要原因之一是并购成本过高，花大价钱买了垃圾资产，直接或间接导致并购失败。因此，研究中国企业跨国并购的成本优化问题，对指导中国企业的跨国并购活动，提高并购成功率具有重要的现实意义。本文从并购过程和环境因素影响两个角度，全面分析中国企业跨国并购的成本构成，并基于价值链的视角，提出中国企业跨国并购的成本优化方法与策略。
　　
　　一、中国企业跨国并购成本的含义
　　中国企业跨国并购（Mergers and Acquisitions，M