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基于上证180指数,比较了开盘和收盘时间序列的特性,检验了不同交易机制对股票价格行为的影响,以及市场效率含义.开盘交易具有更明显的离中趋势和尖峰胖尾特征,较收盘交易对收益率的波动性、分布、自相关等都有更明显的影响.在与其他研究的样本的对比中,上证180指数在实证中表现出更稳定的行为特征和更强的市场效率含义.实证结果显示,交易机制对股票价格行为确有重要影响.