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[摘要]近年来，我国证券市场中上市公司的关联交易频繁发生，成为一种引人注目的现象。对关联交易的判断，关联交易多的原因等进行分析，阐述上市公司关联交易给各方面造成的影响以及规范关联交易应做好的几个方面的工作。
[关键词]关联交易 合法 影响 建议
中图分类号：F72文献标识码：A文章编号：1671－7597（2008）0420140－01
一、怎样判断关联交易是否合法
关联交易的对象繁多，由于交易对象不同，判断关联交易正当与否的依据就有所不同。但就其主要交易对象而言，判断关联交易正当应按这个标准进行：凡以市场价格为定价依据的关联交易属于正当的关联交易，当一起关联交易是依据市场的正常标准定价，那么它自然不会损害任何交易方的利益，而至少对其中一方有益。因此，无论从哪种角度来看，这种关联交易都属于正当的关联交易；凡不以市场价格定价特别是严重背离市场价格的关联交易属于非正当关联交易，如果一起关联交易的定价背离或严重背离市场价格，那么虽然会有一方受益，但必定是建立在其他方利益受到损害的基础之上的，这种关联交易是非正当的关联交易。
二、不合法的关联交易多的原因分析
（一）我国当前的政策、法规、经济环境导致企业关联交易盛行
（1）我国上市公司大部分是由原国有企业改制而成，导致上市公司与其集团公司（或控股公司）之间存在着密切的联系。
（2）规范关联交易的相关法律法规不完善，而且目前我国法规对非公平关联交易的处罚力度不够。
（二）企业本身出于自身利益偏好关联交易
1．关联企业间提供担保，突破银行贷款限制条件
银行等机构出于风险考虑，一般不会贷款给亏损或缺乏诚信的企业，而上市公司信誉相对较高，取得银行贷款相对容易。因此，关联方为了获得发展资金，常常利用上市公司作为担保从银行获取（甚至是骗取）贷款。
2．关联交易可以避税
与国外公司一样，我国上市公司所进行的关联交易也存在逃避税收的动机。一些公司通过关联交易调节各关联企业间的成本和利润水平，以达到规避或减轻税负，实现公司整体利润最大化的目的。
3．关联交易可以避免停牌、退市
按照有关规定，如果上市公司最近三年连续亏损，将由国务院证券管理部门暂停其股票上市，并限期消除亏损；如未能消除，则将终止其股票上市。由于目前上市资格仍属一种高度稀缺的资源，无论从哪个角度来讲，股票上市后又被停牌、退市都将是一项巨大的损失。因此，许多上市公司尤其是已处于ST、PT行列的上市公司为了保住难得的“壳”资源，便极力通过关联交易注入利润或置换出亏损。
4．关联交易可以获得配股资格
公司上市后，后续募集资金的主要方式就是配股， 但配股需要具备一定的条件。尽管证监会关于配股资格的规定几经修改，但始终都以净资产收益率为标准。于是，为了达到规定的配股及格线，许多上市公司在缺少业绩支撑的情况下，往往利用关联交易来“操纵”和“制造”盈余，调整净资产收益率水平。
三、关联交易会对国家、企业、社会公众等产生的影响
（一）对国家的影响
从上分析我们知道关联交易可以避税，当然就会导致国家税收流失，侵害国家整体利益。
（二）对企业的影响
关联交易也会对企业自身产生不好影响。一方面，过多的关联交易，会使上市公司对关联方的依赖性加强，削弱竞争力，不利于发展。另一方面，上市公司向关联方提供担保贷款，将会使自身资金严重短缺以及财务风险增加。
（三）对公众的影响
通过关联交易导致报表信息虚假，造成信息不对称，损害上市公司债权人利益和中小股东利益，同时大量非规范关联交易的存在， 会扭曲资本市场资源配置的功能，误导投资者形成错误的投资理念。
另外，关联交易还会颠倒市场功能，妨碍市场公平。关联企业之间一系列非正当的联合或交易（造假帐、骗取配股等） 所取得的竞争优势，违背了证券市场的公平、公正、公开的原则，使市场功能颠倒，妨碍价格调整功能，损害了广大投资者利益，使其日益丧失信心，从而会导致证券市场失去存在基础。
四、关于规范上市公司关联交易的建议
（一）明确对关联方和关联交易的界定。在界定时，应扩大交易方认定范围并充分运用“实质重于形式”原则认定关联交易。
（二）加强对新上市公司的审核管理，堵住不公平关联交易产生的源头，这是从根本上解决不公平关联交易的重要措施。
（三）解决上市公司改制不彻底问题。对于那些缺乏独立能力的上市公司，通过集团公司与上市公司相关资产的转换，进行业务重整等一系列方法来进行彻底改制。
（四）完善公司内部治理结构，强制推行独立非执行董事制度。在上市公司中建立独立董事制度，由独立董事代表或关注中小股东利益，并对上市公司的关联交易发表独立的意见。同时加强关联交易信息披露制度的执法和惩罚力度，以保证上市公司有效执行关联交易的披露制度。证交所应借鉴海外经验，进一步发挥在关联交易方面的监督作用。
（五）规范市场中介，发挥中介机构的监督作用。进一步规范会计师事务所和资产评估事务所的运作，把好审计、资产评估等社会中介性工作这一关，确保信息披露的真实性、合法性及完整性。
（六）完善对关联交易的信息披露的内容。进一步完善与关联方交易相关的会计准则和制度体系的制定工作，提高关联方交易信息披露的及时性、完整性、真实性和透明度加强对控股股东行为的制约
（七）最后，我国应该完善关联交易的相关法律法规。目前，我国无论是《公司法》还是《证券法》，对于关联交易问题都没有进行明确的规定。因此，我们应对《公司法》《证券法》进行修改和完善，将关联交易问题纳入《公司法》和《证券法》的规范中。
参考文献：
[1]罗云，向玲，上市公司关联交易浅析[J]，金融经济，2008，（02）.
[2]金玮，上市公司关联交易透视[J]，社科纵横，2005，（04）.
[3]叶国许，戴建红，上市公司关联交易及其规制[J]，特区经济，2005，（05）.
作者简介：
马霜，女，西南财经大学金融学院金融学专业05级本科生。
[关键词]关联交易 合法 影响 建议
中图分类号：F72文献标识码：A文章编号：1671－7597（2008）0420140－01
一、怎样判断关联交易是否合法
关联交易的对象繁多，由于交易对象不同，判断关联交易正当与否的依据就有所不同。但就其主要交易对象而言，判断关联交易正当应按这个标准进行：凡以市场价格为定价依据的关联交易属于正当的关联交易，当一起关联交易是依据市场的正常标准定价，那么它自然不会损害任何交易方的利益，而至少对其中一方有益。因此，无论从哪种角度来看，这种关联交易都属于正当的关联交易；凡不以市场价格定价特别是严重背离市场价格的关联交易属于非正当关联交易，如果一起关联交易的定价背离或严重背离市场价格，那么虽然会有一方受益，但必定是建立在其他方利益受到损害的基础之上的，这种关联交易是非正当的关联交易。
二、不合法的关联交易多的原因分析
（一）我国当前的政策、法规、经济环境导致企业关联交易盛行
（1）我国上市公司大部分是由原国有企业改制而成，导致上市公司与其集团公司（或控股公司）之间存在着密切的联系。
（2）规范关联交易的相关法律法规不完善，而且目前我国法规对非公平关联交易的处罚力度不够。
（二）企业本身出于自身利益偏好关联交易
1．关联企业间提供担保，突破银行贷款限制条件
银行等机构出于风险考虑，一般不会贷款给亏损或缺乏诚信的企业，而上市公司信誉相对较高，取得银行贷款相对容易。因此，关联方为了获得发展资金，常常利用上市公司作为担保从银行获取（甚至是骗取）贷款。
2．关联交易可以避税
与国外公司一样，我国上市公司所进行的关联交易也存在逃避税收的动机。一些公司通过关联交易调节各关联企业间的成本和利润水平，以达到规避或减轻税负，实现公司整体利润最大化的目的。
3．关联交易可以避免停牌、退市
按照有关规定，如果上市公司最近三年连续亏损，将由国务院证券管理部门暂停其股票上市，并限期消除亏损；如未能消除，则将终止其股票上市。由于目前上市资格仍属一种高度稀缺的资源，无论从哪个角度来讲，股票上市后又被停牌、退市都将是一项巨大的损失。因此，许多上市公司尤其是已处于ST、PT行列的上市公司为了保住难得的“壳”资源，便极力通过关联交易注入利润或置换出亏损。
4．关联交易可以获得配股资格
公司上市后，后续募集资金的主要方式就是配股， 但配股需要具备一定的条件。尽管证监会关于配股资格的规定几经修改，但始终都以净资产收益率为标准。于是，为了达到规定的配股及格线，许多上市公司在缺少业绩支撑的情况下，往往利用关联交易来“操纵”和“制造”盈余，调整净资产收益率水平。
三、关联交易会对国家、企业、社会公众等产生的影响
（一）对国家的影响
从上分析我们知道关联交易可以避税，当然就会导致国家税收流失，侵害国家整体利益。
（二）对企业的影响
关联交易也会对企业自身产生不好影响。一方面，过多的关联交易，会使上市公司对关联方的依赖性加强，削弱竞争力，不利于发展。另一方面，上市公司向关联方提供担保贷款，将会使自身资金严重短缺以及财务风险增加。
（三）对公众的影响
通过关联交易导致报表信息虚假，造成信息不对称，损害上市公司债权人利益和中小股东利益，同时大量非规范关联交易的存在， 会扭曲资本市场资源配置的功能，误导投资者形成错误的投资理念。
另外，关联交易还会颠倒市场功能，妨碍市场公平。关联企业之间一系列非正当的联合或交易（造假帐、骗取配股等） 所取得的竞争优势，违背了证券市场的公平、公正、公开的原则，使市场功能颠倒，妨碍价格调整功能，损害了广大投资者利益，使其日益丧失信心，从而会导致证券市场失去存在基础。
四、关于规范上市公司关联交易的建议
（一）明确对关联方和关联交易的界定。在界定时，应扩大交易方认定范围并充分运用“实质重于形式”原则认定关联交易。
（二）加强对新上市公司的审核管理，堵住不公平关联交易产生的源头，这是从根本上解决不公平关联交易的重要措施。
（三）解决上市公司改制不彻底问题。对于那些缺乏独立能力的上市公司，通过集团公司与上市公司相关资产的转换，进行业务重整等一系列方法来进行彻底改制。
（四）完善公司内部治理结构，强制推行独立非执行董事制度。在上市公司中建立独立董事制度，由独立董事代表或关注中小股东利益，并对上市公司的关联交易发表独立的意见。同时加强关联交易信息披露制度的执法和惩罚力度，以保证上市公司有效执行关联交易的披露制度。证交所应借鉴海外经验，进一步发挥在关联交易方面的监督作用。
（五）规范市场中介，发挥中介机构的监督作用。进一步规范会计师事务所和资产评估事务所的运作，把好审计、资产评估等社会中介性工作这一关，确保信息披露的真实性、合法性及完整性。
（六）完善对关联交易的信息披露的内容。进一步完善与关联方交易相关的会计准则和制度体系的制定工作，提高关联方交易信息披露的及时性、完整性、真实性和透明度加强对控股股东行为的制约
（七）最后，我国应该完善关联交易的相关法律法规。目前，我国无论是《公司法》还是《证券法》，对于关联交易问题都没有进行明确的规定。因此，我们应对《公司法》《证券法》进行修改和完善，将关联交易问题纳入《公司法》和《证券法》的规范中。
参考文献：
[1]罗云，向玲，上市公司关联交易浅析[J]，金融经济，2008，（02）.
[2]金玮，上市公司关联交易透视[J]，社科纵横，2005，（04）.
[3]叶国许，戴建红，上市公司关联交易及其规制[J]，特区经济，2005，（05）.
作者简介：
马霜，女，西南财经大学金融学院金融学专业05级本科生。