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大陆最新宏观经济数据综评
2009年1～8月,大陆城镇固定资产投资112985亿元(人民币,下同),同比增长33.0%,同期加快5.6个百分点。其中,国有及国有控股投资48729亿元,增长39.9%;房地产开发投资21147亿元,增长14.7%。
固定资产投资维持高位运行
据计算,8月投资增速为33.6%,较7月增加3.6个百分点,由于8月初发改委下达了中央新增投资800亿元,8月投资继续维持高位运行状态也就在情理之中。但其中,中央项目投资增速继续回落,前8月较前7月回落3个百分点,而地方项目增速继续走高,反映了目前投资的增长动力正逐步由此前的政府主导向民间投资转换,未来民间投资的复苏将成为经济回暖的主要拉动因素。
拉动8月投资反弹的另一大因素则是占城镇投资比重在20%以上的地产投资(见图1)。2009年以来,地产投资增速持续走高,前8月房地产开发完成投资21147亿元,同比增长14.7%;8月单月房地产投资增速较7月大幅提高14.97个百分点到34.58%。由于本年度新开工项目计划投资总额仍保持80%以上的高增速,这也显示后期投资增速即使回落也很难出现大幅回升的情形。同时目前企业盈利也已逐步回升,在目前低利率环境以及经济复苏预期加强的情形下,预计后续投资仍将保持高位运行,全年投资增速有望达到30%左右的水平。
消费保持平稳较快增长
8月份,社会消费品零售总额10116亿元,同比增长15.4%。1～8月份,社会消费品零售总额78763亿元,同比增长15.1%,比上年同期回落6.8个百分点,比1～7月份加快0.1个百分点(见图2)。
8月名义消费增速继续保持较快增长,为15.4%,较7月上升0.2个百分点,扣除物价因素,实际增速为16.7%。虽较7月略有回落但依然处于较高水平,显示消费能力依然较为强势,从地域上来看农村消费增速继续高于城市。汽车、与地产密切相关的建筑装潢类以及家具类消费增速加快,8月份汽车类增长34.8%,家具类增长41.6%,远高于大部分行业和整体消费的增长,房地产市场的繁荣对消费的促进作用显而易见。目前消费者信心正在逐渐增强,居民消费预期有所改观,消费活动更加活跃,反过来又促进了经济的增长,形成正回馈。后续消费快速回落概率不大,仍将保持平稳较快增长。
内热外冷 出口同比衰退
据海关统计,8月份大陆出口值1037亿美元,同比下降23.11%,进口880亿美元,同比下降17.12%,顺差为157亿美元。略低于市场预期。1～8月大陆对外贸易累计进出口总值13386.6亿美元,比去年同期下降22.4%。
出口数据的表现略低于预期,显示外贸回暖之势有所放缓。在出口商品中,主要劳动密集型产品出口降幅明显小于同期出口总体水平。
从国别上看,前8月中国对前两大出口国——欧盟和美国的出口降幅较前7月的同比降幅均有所扩大,显示发达经济体消费依然疲软有关,外部需求仍存在一些反复,这也是8月出口略逊于预期的主要原因。而对日本、印度以及俄罗斯的出口则显示继续好转。
外部经济仍处在复苏的通道中,而中国出口产品仍具有较强的竞争力,预计随后的出口仍将有望逐步回暖。进口方面,大宗商品进口量持续增长,只是进口价格有所回落,表明内需恢复仍较为强劲。未来出口虽有望好转,但很难再现前几年的高增长,经济增长依然要转到扩大内需上来。
物价走势有望转正
长期通胀风险加大
8月份,居民消费价格同比下降1.2%,比上月降幅缩小0.6个百分点;工业品出厂价格同比下降7.9%。
8月的CPI符合预期,其中食品价格环比上涨1.3%(主要是猪肉价格的上涨引起的),而非食品价格则是近一年来首次出现环比上涨。8月食品价格的同比上涨是推动8月物价走高的主要原因。工业品出厂价格同比下降7.9%,降幅也较上月有所收窄,PPI已是连续5个月环比上涨。
从目前的物价走势来看,物价拐点或已到来,预计目前物价水平也已显示出见低回升的迹象,预计11月CPI有望转正,全年仍为负增长。但目前过多的流动性仍使得长期的通涨风险在逐步加大。
2009年1～8月,大陆城镇固定资产投资112985亿元(人民币,下同),同比增长33.0%,同期加快5.6个百分点。其中,国有及国有控股投资48729亿元,增长39.9%;房地产开发投资21147亿元,增长14.7%。
固定资产投资维持高位运行
据计算,8月投资增速为33.6%,较7月增加3.6个百分点,由于8月初发改委下达了中央新增投资800亿元,8月投资继续维持高位运行状态也就在情理之中。但其中,中央项目投资增速继续回落,前8月较前7月回落3个百分点,而地方项目增速继续走高,反映了目前投资的增长动力正逐步由此前的政府主导向民间投资转换,未来民间投资的复苏将成为经济回暖的主要拉动因素。
拉动8月投资反弹的另一大因素则是占城镇投资比重在20%以上的地产投资(见图1)。2009年以来,地产投资增速持续走高,前8月房地产开发完成投资21147亿元,同比增长14.7%;8月单月房地产投资增速较7月大幅提高14.97个百分点到34.58%。由于本年度新开工项目计划投资总额仍保持80%以上的高增速,这也显示后期投资增速即使回落也很难出现大幅回升的情形。同时目前企业盈利也已逐步回升,在目前低利率环境以及经济复苏预期加强的情形下,预计后续投资仍将保持高位运行,全年投资增速有望达到30%左右的水平。
消费保持平稳较快增长
8月份,社会消费品零售总额10116亿元,同比增长15.4%。1～8月份,社会消费品零售总额78763亿元,同比增长15.1%,比上年同期回落6.8个百分点,比1～7月份加快0.1个百分点(见图2)。
8月名义消费增速继续保持较快增长,为15.4%,较7月上升0.2个百分点,扣除物价因素,实际增速为16.7%。虽较7月略有回落但依然处于较高水平,显示消费能力依然较为强势,从地域上来看农村消费增速继续高于城市。汽车、与地产密切相关的建筑装潢类以及家具类消费增速加快,8月份汽车类增长34.8%,家具类增长41.6%,远高于大部分行业和整体消费的增长,房地产市场的繁荣对消费的促进作用显而易见。目前消费者信心正在逐渐增强,居民消费预期有所改观,消费活动更加活跃,反过来又促进了经济的增长,形成正回馈。后续消费快速回落概率不大,仍将保持平稳较快增长。
内热外冷 出口同比衰退
据海关统计,8月份大陆出口值1037亿美元,同比下降23.11%,进口880亿美元,同比下降17.12%,顺差为157亿美元。略低于市场预期。1～8月大陆对外贸易累计进出口总值13386.6亿美元,比去年同期下降22.4%。
出口数据的表现略低于预期,显示外贸回暖之势有所放缓。在出口商品中,主要劳动密集型产品出口降幅明显小于同期出口总体水平。
从国别上看,前8月中国对前两大出口国——欧盟和美国的出口降幅较前7月的同比降幅均有所扩大,显示发达经济体消费依然疲软有关,外部需求仍存在一些反复,这也是8月出口略逊于预期的主要原因。而对日本、印度以及俄罗斯的出口则显示继续好转。
外部经济仍处在复苏的通道中,而中国出口产品仍具有较强的竞争力,预计随后的出口仍将有望逐步回暖。进口方面,大宗商品进口量持续增长,只是进口价格有所回落,表明内需恢复仍较为强劲。未来出口虽有望好转,但很难再现前几年的高增长,经济增长依然要转到扩大内需上来。
物价走势有望转正
长期通胀风险加大
8月份,居民消费价格同比下降1.2%,比上月降幅缩小0.6个百分点;工业品出厂价格同比下降7.9%。
8月的CPI符合预期,其中食品价格环比上涨1.3%(主要是猪肉价格的上涨引起的),而非食品价格则是近一年来首次出现环比上涨。8月食品价格的同比上涨是推动8月物价走高的主要原因。工业品出厂价格同比下降7.9%,降幅也较上月有所收窄,PPI已是连续5个月环比上涨。
从目前的物价走势来看,物价拐点或已到来,预计目前物价水平也已显示出见低回升的迹象,预计11月CPI有望转正,全年仍为负增长。但目前过多的流动性仍使得长期的通涨风险在逐步加大。