【摘 要】
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文章以A股市场上2006年至2016年6月间非公开发行的企业为样本,运用分位数回归方法,研究定向增发市场择时对资本结构的影响。研究发现,在再融资政策的管制下,中国定向增发市场
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文章以A股市场上2006年至2016年6月间非公开发行的企业为样本,运用分位数回归方法,研究定向增发市场择时对资本结构的影响。研究发现,在再融资政策的管制下,中国定向增发市场时机包含企业自主选择的时机和政府发行管制的时机。定向增发市场时机对资本结构水平高的企业具有显著影响,这种影响主要来自企业自主择时。虽然监管机构对非公开发行制定了一系列政策制度,但因为其监管力度较低,因此企业对市场时机的选择自由度较高。企业择时对资本结构具有长期显著的负向效应,政府择时对于资本结构水平越高的企业影响越大,对资本结构水平低的企业其影响仅存在于定增当年。政府可适当对定向增发加强管制,以遏制市场上投机者的炒作行为。
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