有效的薪酬契约制度是公司可以长期经营发展壮大的一个关键因素，也是公司内各部门高管及普通员工都十分关注的问题。近年来，上市公司出现的“天价薪酬”现象把高管薪酬推上了风口浪尖处，引起了各界的高度重视。对于高管薪酬激励的研究由来己久，并且已经形成了相当多的研究成果，而无论在理论还是实践中，从分析师方向对高管薪酬契约有效性的研究还相对偏少。分析师通过发挥其在公司外部监督的重要作用，可以在很大程度上改善薪酬契约的制定和执行。有鉴于此，本文从一个鲜有研究的视角，分析师的角度出发，以我国资本市场的现实环境为基础，对分析师跟踪与高管薪酬契约有效性两者之间的关系进行剖析，旨在为上市公司制定高管薪酬契约设计提供必要的理论支持，为丰富分析师跟踪对公司治理的影响研究提供了增量证据，同时对改进我国薪酬激励中出现的问题、提高公司绩效以及今后政府进行政策规定的制定和调整具有参考价值和现实意义。
　　首先，本文以我国2008－2018年沪深A股上市公司为样本，以分析师跟踪与公司业绩的交乘项为核心变量，实证检验了分析师跟踪对高管薪酬契约有效性的影响。研究发现，分析师跟踪显著提高了高管薪酬契约有效性，在一定程度上发挥了外部监督的重要作用。其次，该结论在经过一阶差分模型检验、分布滞后模型检验、工具变量检验以及重新度量变量和分组检验等一系列内生性稳健性测试后依然稳健。最后通过进一步研究发现，不同产权性质下分析师跟踪对高管薪酬契约有效性的影响效果是不同的。相对于非国有企业，分析师跟踪对国有企业高管薪酬契约有效性的影响程度更大。同时，在不同的制度环境下，相对于上市公司所在制度环境水平较高的地方，分析师跟踪对高管薪酬契约有效性的影响在制度环境水平较差的地方起到了更好的作用。以及在管理层权力较强的内部治理环境下，分析师跟踪的约束作用会受到管理层权力的抑制，只有在管理层权力较弱的情况下分析师跟踪才能发挥作用。
　　基于上述实证研究，为提高高管薪酬契约有效性，完善上市公司治理体系，本文提出以下几点政策建议：第一，提高上市公司信息透明度；第二，完善证券分析师行业的发展建设；第三，深化国有企业体制改革。