【摘 要】
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随着与世界经济的深度融合,中国通过对外贸易、引进外资和对外投资,以更为立体化的格局参与到国际分工体系中。“一带一路”建设的推进,更为中国企业对外直接投资带来了重大机遇。“一带一路”沿线国家和地区不仅拥有巨大的市场潜力,而且与我国经济高度互补,具有广阔的市场空间和投资前景。但是“一带一路”沿线国家大多是发展中国家,不同于对发达国家的直接投资。本文研究了中国企业对“一带一路”沿线国家投资的经济效应以及
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随着与世界经济的深度融合,中国通过对外贸易、引进外资和对外投资,以更为立体化的格局参与到国际分工体系中。“一带一路”建设的推进,更为中国企业对外直接投资带来了重大机遇。“一带一路”沿线国家和地区不仅拥有巨大的市场潜力,而且与我国经济高度互补,具有广阔的市场空间和投资前景。但是“一带一路”沿线国家大多是发展中国家,不同于对发达国家的直接投资。本文研究了中国企业对“一带一路”沿线国家投资的经济效应以及现有财税支持措施的作用机制,为相关政策制定提供了理论依据。本文首先对中国企业在“一带一路”沿线国家投资的整体特征进行了描述,比较分析了“一带一路”市场与欧美成熟市场的差异,提出“一带一路”沿线是对中国传统境外投资区域的拓展,与欧美成熟市场是相互补充的关系。“一带一路”沿线国家具有巨大的投资潜力,但也面临更严重的市场失灵情况。然后结合“一带一路”沿线特征,从企业生命周期理论和F-H模型出发,着重研究企业在“一带一路”沿线国家顺梯度OFDI所引致的经济效应。通过对企业全要素生产率以及主要财务指标进行分析,发现企业能够通过对“一带一路”沿线国家的顺梯度OFDI实现效率提升,同时“一带一路”建设的推进也可以增强这种正向效应。但是“一带一路”建设是一项长期过程,目前仍然面临许多制约因素,因此政策红利将长期逐渐释放,企业财务指标在短期内改善并不显著。在分析了政府为中国企业进入“一带一路”沿线提供财税支持合理性和必要性的基础上,结合中国现行税收制度,使用中国A股和“新三板”公司2005-2016年对外直接投资的企业数据,研究了双边税收协定对中国企业对外直接投资的影响。在对税收支持的作用机制进行分析后,通过整理中国企业国际化进程所获得的补贴数据,使用工具变量法和倾向得分匹配方法（PSM）降低内生性干扰,研究了财政支持政策对企业国际化的影响。通过上述研究,本文发现:（1）“一带一路”建设为中国企业国际化提供了更大空间和制度保障,但中国企业对“一带一路”沿线国家顺梯度OFDI的整体经济效应在短期内仍不显著,财税支持还有较大的使用空间;（2）税收协定对不同税负水平和制度质量的东道国存在异质性,税收协定可以减轻东道国高税负水平和制度环境不足带来的负面影响,但在低税负水平和制度环境完善的东道国影响不明显。东道国税收协定网络的广度对中国企业进入有正向作用,税收协定网络可以替代东道国制度环境的不足。税收协定对不同所有制企业参与“一带一路”沿线国家投资无显著性差异。（3）政府补贴对企业国际化水平提升有显著的正向激励,我国目前针对企业国际化的补贴力度尚处于适度范围内。财政补贴可以减轻融资约束对企业国际化经营的抑制作用,进而提升企业国际化水平。根据对税收协定和财政补贴作用机制及政策效应的分析,结合“一带一路”建设背景,本文对支持企业对外直接投资的财税政策提出了改进建议。
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