【摘 要】
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在电力改革浪潮下,电力企业不断提高自身运营效率,寻求自身的竞争优势,同时也进行一系列的资本并购活动,投资者的目光也聚焦于此。如何确定电力企业的价值成为理论界和实务界的难题。在我国价值评估方法中,理论最成熟且使用最多的是FCFF模型（Free cash flow modle,简称FCFF模型）,该模型认为未来自由现金流量决定企业价值。如何准确预测企业的自由现金流对FCFF模型的评估的准确性具有关键作
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在电力改革浪潮下,电力企业不断提高自身运营效率,寻求自身的竞争优势,同时也进行一系列的资本并购活动,投资者的目光也聚焦于此。如何确定电力企业的价值成为理论界和实务界的难题。在我国价值评估方法中,理论最成熟且使用最多的是FCFF模型（Free cash flow modle,简称FCFF模型）,该模型认为未来自由现金流量决定企业价值。如何准确预测企业的自由现金流对FCFF模型的评估的准确性具有关键作用。目前关于自由现金流量预测方法有很多,但使用最多的是比例预测法、BP神经网络预测法、回归分析预测法,这些方法对具有较多历史数据、数据规律呈现线性规律的企业来说具备一定适应性,但并没有解决具备历史数据少、影响因素多、数据变化非线性等特点的企业现金流量预测问题。而针对解决“少数据、贫信息”问题的灰色理论中的灰色预测模型可以有效弥补这一空白。为了准确评估出长江电力的价值,本文分析传统价值评估方法和盈利预测方法在长江电力的适用性,研究了长江电力的整个价值评估过程,发现灰色预测模型在长江电力价值评估中的运用的可能性,并利用灰色预测模型对FCFF模型中自由现金流量预测进行改进,得到一个合理的结论。本文将灰色预测模型引入到自由现金流量预测中,为投资者提供了一种定量分析方法。同时本文关于改进的FCFF模型可为其他评估工作提供参照,为价值评估的实务研究提供参考。
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