中期借贷便利（MLF）于2014年9月推出,是央行用于调整经济结构而适时推出的一项结构性货币政策工具,至2019年9月末,我国央行已累计运用中期借贷工具55次,累计月投放量已达204693亿元。自2014年9月开始实施该政策以来,至今已实施6年之久,并逐渐趋于常态化,成为对实体经济运行至关重要的一项结构性货币政策,但其政策效果还有待检验。另外僵尸企业的存在由来已久,其严重污染了公平健康的市场环境,进而影响到了中期借贷便利的政策效果。所以本文以检验中期借贷便利政策对企业融资成本效果的检验为立足点,加入僵尸企业因素,研究其对政策实施效果的影响。本文以2014年第三季度到2019年第三季度的3541家上市企业和580家新三板公司数据作为样本,采用固定效应模型,首先对MLF对企业融资成本的效果进行了研究。依据实证研究结果得出如下结论:首先,MLF可以显著降低企业的融资成本,但是却没能对三农和小微企业的融资成本的降低产生结构性效应,即该政策对三农、小微企业融资成本的降低没有产生显著的影响,且不同期限的投放量的作用不同,六月期和一年期的投放量可以显著降低企业的融资成本,但三月期的投放量所起到的作业则截然相反,显著增加了企业的融资成本。在此基础上,本文进一步探究了僵尸企业对MLF政策效果的影响,实证结果表明:在实施MLF政策时,僵尸企业占比越高的地区会推高企业的融资成本,主要是正常企业的融资成本。在分样本分析中发现,僵尸企业对政策效果的影响主要体现在中大型企业和非农企业上。此外,本文还分析了僵尸企业对MLF正常效果的异质性影响,发现在国有企业中的影响更大。对此,本文认为,由于MLF对于降低企业融资成本效果显著,应当加大MLF的实施力度并使其实施常态化。并且,由于MLF没能起到精准引流的结构性效果,应当加强监管,如考虑设置MLF资金流向的簿记系统或引入激励相容机制以鼓励金融机构增加对三农、小微企业的资金支持,以使精准引流。此外,还需加快僵尸企业的处置步伐,释放其占用的低效资金提高资金运转效率,创建公平健康的营商环境。