我国债券市场存在银行间市场和交易所市场并行的分割状态,整体流动性较差,债券型交易所交易指数基金（债券ETF）,具备连通银行间市场和交易所市场、提高债市整体流动性的功能。债券ETF特有的一二级市场双重交易机制以及实物申购赎回模式,也使得该产品具有较高的定价效率。ETF折溢价率是衡量ETF市场定价效率的重要指标,能帮助人们判断产品应用结果的好坏。因此,对我国债券ETF产品折溢价水平进行检测,并对影响该指标的因素进行分析,有助于发掘我国债券市场中效率缺失的原因。本文首先总结了我国债券ETF产品的发展、运作模式与特点,并对一些相似产品进行了比较,明确了ETF折溢价指标的具体定义,梳理总结了债券ETF折溢价的潜在影响因素,提出相关假设。本文采用了Engle and Sarkar（2006）提出的方法,运用状态空间模型和卡尔曼滤波迭代法,对我国五只债券ETF产品的真实折溢价水平进行校准,直观地展示了在剔除执行风险与时间风险后我国债券ETF的短期折溢价水平,并用协整分析检验该折溢价现象是否具有长期性。本文采用国泰上证5年期国债ETF作为样本进行GARCH（1,1）模型估计,根据待检验假设对初始模型做出调整,实证检验我国债券ETF折溢价影响因素,并对模型的拟合结果进行解释说明。本文的研究结果显示,我国债券ETF市场存在较大幅度的折价现象,折溢价水平的绝对值明显高于股票型ETF产品;ETF二级市场价格和基金净值间存在长期的一致性,说明长期来看我国债券ETF定价效率较高,但在短期可能存在套利空间。本文对短期折溢价影响因素的检验发现,债券ETF产品收益率和现金申赎溢价比例与ETF折溢价率间存在相关性,前者和债券ETF溢价水平显著正相关,后者与债券ETF溢价水平显著负相关。以上结果说明,我国债券ETF市场中可能存在投资者对市场信号的过度反应现象,或者是ETF的价格发现机制使得一级和二级市场价格出现差异、产生溢价。本文的估计结果还显示,我国债券ETF折溢价水平并没有随着时间推移而降低,即定价效率并没有在样本期内得到提高。国内现有文献中对债券ETF产品折溢价率影响因素的研究成果较少,本文补充了相关领域研究的不足,本文的贡献是发现我国债券ETF定价效率较股票ETF更低,且不同于股票ETF折溢价率更易受市场流动性和政策操作限制影响,债券ETF折溢价率受市场信号因素和套利潜在成本的影响较大。