我国产融结合发展的萌芽阶段在20世纪90年代,随着企业的不断壮大发展,越来越多的企业通过对金融机构的参股或成立财务公司等方式加入产融结合的发展队伍中。在我国进入经济新常态后,产业企业和金融机构加速融合发展,放大了产业企业在金融市场上的获利行为,促使更多的企业尝试产融结合发展模式。企业利用产融结合实现融资便利和迅速扩张的背后,隐藏着极大的风险,大多数企业在产融发展中仍停留在对金融行业投资获利,无法将产业资本和金融资本有效整合,这就意味着金融市场的波动直接影响企业的收益情况,为产融企业带来较大的风险,尤其是财务风险。2011年雅戈尔持股的13家上市公司账面价值缩水16亿元。并且,近年来雅戈尔集团频繁出售金融资产,暴露出企业财务风险问题。让人对雅戈尔集团产融结合的财务风险产生思考。基于此,本文以雅戈尔集团作为案例,结合产融结合财务风险的文献,在产融结合的财务风险理论基础上,根据雅戈尔集团2012—2018年的年报财务数据,通过案例分析探究企业产融结合的发展情况,财务指标评价企业产融结合发展模式下的财务现状,建立因子模型观察产融结合财务风险的变化,探究产融结合财务风险的主要原因,并提出相应的财务风险控制对策建议。雅戈尔集团在产融结合中存在的财务风险主要有:投资收益风险、财务杠杆风险、流动性风险、营运风险。财务风险存在的主要原因有两方面:外部原因有政府政策引导、利率调控和国家宏观调控问题,内部原因主要包括战略定位模糊、缺乏财务风险对冲机制、与主业相关性不大以及大量资金被占用。针对财务风险问题和原因提出相应的财务风险控制对策:首先,提高产融结合财务风险的管理意识;其次,加强产融结合企业的内部管理机制;再者完善财务风险对冲机制等。本文研究为雅戈尔集团产融结合发展中,有效降低财务风险提供帮助,同时也为上市民营企业在产融结合发展中财务风险控制提供参考。