引进机构投资者对上市公司绩效影响研究——以锦江股份为例

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机构投资者是我国资本市场中的重要参与者,与一般投资者相比,拥有更多信息优势、人才优势、资源优势和丰富经验,在参与公司治理、促进公司绩效提升和维护中小股东利益方面发挥着日益重要的作用。我国十八届三中全会提出深化混合所有制改革的目标,引入机构投资者已经成为推进改革的重要实现方式之一。大量实证研究的结果表明,引进机构投资者对于改善上市公司治理绩效、提高上市公司财务绩效和提升上市公司市场价值具有积极作用。因此,我国上市公司引进机构投资者的真正动因体现在哪些方面?在我国上市公司的实践中,引进机构投资者对公司绩效产生怎样的影响?对于这些问题的解答,具有重要的理论和现实意义。  本文在系统梳理国内外学者研究成果的基础上,综合运用规范和案例研究方法,构建我国上市公司引进机构投资者动因和绩效影响的理论分析框架,并在此基础上,结合国内经济形势、资本市场现状和经济政策,剖析锦江股份引进弘毅投资这一典型案例,探究我国上市公司引进机构投资者的动机、经济后果及其作用路径。本文研究发现,锦江股份引入机构投资者主要动因包括践行混合所有制改革、优化公司治理结构、支持公司发展战略、改善公司财务状况等。引入机构投资者后,锦江股份的业务活动迅速扩张,公司治理有所改善,长短期市值都取得大幅提升,但财务业绩因服从战略部署和扩张需要暂时未取得明显改善。  本文有别于对上市公司进行大样本实证研究的文献,选择锦江股份引进弘毅投资这一典型案例进行深度研究,管窥上市公司进入机构投资者的动机和经济后果,对于促进我国证券监管部门通过完善相关法规,充分发挥机构投资者在推动国有上市公司混合所有制改革、促进上市公司治理和财务绩效提升、维护中小股东的利益、引领上市公司和资本市场健康有序发展中的作用具有政策参考价值。
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