近年来，中国对外直接投资高速增长。截至2019年，中国对外直接投资总额为1171.2亿美元。随着“一带一路”倡议的实施，中国对沿线国家直接投资也不断增长，2019年中国对沿线国家直接投资流量达到150.4亿美元，占同期总额的13.6%。这其中，中亚地区是“一带一路”倡议实施的重要目标区域。随着中国对中亚地区直接投资的不断增长，研究中国对中亚地区直接投资的影响因素显得尤为重要。虽然就目前来看，影响中国对外直接投资的因素众多，但东道国制度环境因素逐渐成为一项重要因素。值得一提的是，虽然现有的研究成果日益丰富，但研究结论却多有分歧。因此，本文试图以中亚地区为例，分析东道国制度环境是否对中国的对外直接投资产生影响？若有影响，其发挥作用的机制如何？
　　本文将根据世界银行的划分标准和研究需要将制度环境划分为五类,包括政治稳定性、政府效率、监管质量、法治水平、腐败控制。从这五类制度性因素出发，具体研究中亚地区的制度环境状况。在此基础上，本文根据2009-2018年中国对外直接投资数据，分析中国对中亚的直接投资状况，并提出了可能存在的一些问题。目前在中亚五国当中，哈萨克斯坦对中国直接投资影响最大，无论在流量或存量上，均较其他四国更吸引中国企业的进入，其在法治水平、政治稳定性、腐败控制、监管质量、政府效率等方面，也较其他四国表现更为优异。
　　在理论分析基础上，本文利用投资引力模型进行实证分析，选取中亚五国2006-2017年间的面板数据进行研究，发现在本文所研究的制度性因素中，法治水平与监管质量均对中国在中亚地区的直接投资有显著影响。而且，法治水平、监管质量均与中国对外直接投资呈正相关。这也就意味着中国企业更倾向于在法治水平高、监管质量水平高的国家开展投资活动。同时，本文选取中国GDP、东道国自然资源、双边贸易额、东道国GDP作为控制变量，根据实证结果，中国GDP、东道国GDP对中国对外直接投资有显著的正向影响。本文的最后，根据理论及实证分析得出结论，并从中国政府和企业两个层面提出一些建议，供中国企业参考，以期为企业降低可能的投资风险。