在新时期的中国资本对外开放进程中,金融对外开放水平的提升是加快中国经济不断全方位融入世界经济和带动整个国家经济开放的必然选择和内在要求。资本对外开放和股市的互通机制都有利于跨境资金流动,拓宽投资渠道,促进人民币全球化,优化A股投资者结构等。从2014年以来,中国证券市场相继通过沪港通、深港通等方式不断加强与海外证券市场的互联互通。沪港通和深港通的开通后,外资的涌入和A股资金的流出都对对中国股票市场产生了较大冲击。但是,对于影响的可测性和可度量性是无法预测的,因此,政策才相继开通沪市和深市,并在每个市场中选取了较为优质的股票标的,并不断实时加入和移除不合格标的,对市场进行力所能及的控制,保证其健康的发展,稳扎稳打的促进中国股票市场和资本市场的对外开放程度。为此,本文着手研究沪港通和深港通政策对中国大陆A股稳定性所带来的影响,对己启动的沪港通政策和深港通政策能依次进行定性的总结,并对每次政策对市场产生影响进行评价分析,进而从中分析出资本市场开放对中国股市的冲击和影响,以此为进一步制定的资本市场开放政策提供经验分析。在文章实证上,文章基于2012年至2018年沪市和深市的月度面板数据,通过双重差分固定效应模型,分别从不同期间、不同市场开放程度入手,分别研究了沪港通和深港通对股票价格稳定性的影响。沪港通政策的实证上,在沪港通政策实施初期,沪股通标的股票的振幅受到政策显著的负效应。但在长期来看,以深市和沪市的股票作为对照组时,政策显著增加了沪股通标的股票的振幅;仅以沪市的股票作为对照组时,政策显著减轻了沪股通标的股票的振幅。上述结果的产生,并且,本文在加如市场风险因素进行控制后,dudt系数显著为负,因此本文认为主要是由于15到16年牛熊市的市场动荡降低了政策的效果。深港通政策的实证上,在深港通政策实施初期,以深市和沪市的股票作为对照组时,政策对深股通标的的振幅并没有显著的影响;仅以深市的股票作为对照组时,政策显著减轻了沪股通标的股票的振幅。从政策实施后的长期来看,无论选择那种对照组,政策都显著减轻了沪股通标的股票的振幅,增强了标的股票的稳定性。同时,为了更好的了解北向资金对A股在实际层面对振幅的影响程度,本文结合可获得的16Q4-18Q2的面板数据,构造了针对外资对深港通标的股票振幅的双向固定效应的实证模型。研究发现,外资的持股对深港通标的股票振幅起到了显著的负效应,即起到了稳定股票价格的积极作用。对于上述实证结果,从影响机制来看,通过扩大股票投资者基础、修复市场估值和优化市场投资者结构,沪港通的实施对股价稳定性带来积极影响,并对后续深港通政策的实施奠定了基础,让后续相关政策有章可循,逐步增加了A股市场对外开放程度,给市场充分的消化,并给国家政策处分的反应与学习的时间。