在经济全球化这一背景之下,中国企业选择突破国际边线,进行跨境并购,在一定程度上可以实现企业的良性发展。近年来,并购基金的兴起为国内并购市场注入了活力。对于国内市场来说,并购基金的出现要晚于国外,并且在发展中逐渐形成了自己的特色。在并购基金的几种模式当中,“PE+上市公司”型并购基金引起了并购市场的广泛关注。文章之所以选择中国天楹跨境并购Urbaser的案例作为研究对象,是因为该“股权杠杆+债权杠杆+多层结构”型并购基金在中国天楹跨境并购中的运作较为复杂,具有可研究性。本文的创新点在于效果分析部分,基于短期资本市场的影响分析之上增加了融资成本以及战略影响这两个角度,对中国天楹设立并购基金跨境并购Urbaser的效果做出多角度的评价,使得案例分析更加深入。本文首先回顾了跨境并购的融资方式、并购基金的设立动因、并购基金的运作模式以及并购基金对上市公司的价值创造这三类文献研究,同时梳理了与本文研究相关的概念和理论。其次,介绍了并购方中国天楹与被并购方Urbaser的基本情况、并购的过程和融资安排。再次,对并购基金设立的动因进行分析,主要包括降低跨境并购带来的风险、缓解跨境并购的融资压力以及专注绿色环保行业的发展。在并购基金的运作上,主要从并购基金的设立、融资模式、投后管理以及退出机制这几方面来描述运作过程并分析具体的作用。“PE+上市公司”型并购基金以其巧妙的设计,降低了跨境并购中信息不对称的风险,为并购赢得了竞拍时间。同时,也减少了中国天楹在后期收购江苏德展100%股权的审批流程,缩减了并购所需时间。在效果分析方面,研究结果显示,设立并购基金进行跨境并购对短期资本市场有积极的影响,并购基金以其独有的“股权杠杆+债权杠杆+多层结构”设计节省了融资成本,缓解了中国天楹的融资压力。此外,设立并购基金有助于中国天楹实现全产业链发展的战略要求。最后总结了中国天楹在并购基金设计上的一些创新点,提出了企业进行跨境并购应该关注的问题。同时,为上市公司设立“PE+上市公司”型并购基金提供一些可借鉴之处。