【摘 要】
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目前,我国正处在产业转型升级的背景下,企业之间的并购、重组的事件日益增多,根据CVSource数据显示,中国并购市场并购案例数量由2012年991起增长至2018年2584起。随着并购的不断发生,由于并购过程中极易发生控制权争夺,进行控制权博弈的企业数量越来越多,市场对其关注度也逐渐提高,在这其中,国美电器控制权之争与宝能万科的控制权博弈更是引起资本市场热议。查找相关研究文献后发现,关于控制权的研
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目前,我国正处在产业转型升级的背景下,企业之间的并购、重组的事件日益增多,根据CVSource数据显示,中国并购市场并购案例数量由2012年991起增长至2018年2584起。随着并购的不断发生,由于并购过程中极易发生控制权争夺,进行控制权博弈的企业数量越来越多,市场对其关注度也逐渐提高,在这其中,国美电器控制权之争与宝能万科的控制权博弈更是引起资本市场热议。查找相关研究文献后发现,关于控制权的研究多为实证研究,采用的是定量研究法,但是随着越来越多的控制权争夺案例的发生,也有部分学者开始采用案例研究的方法来进行探究。不过关注的对象主要放在了万科、国美这种大型企业上,对中小型民营企业的研究较为忽略。本次金科股份案例作为我国资本市场中港股与A股同行业博弈的案例并不多见,并且在A股市场中,还未曾发生过股东同时持有接近30%的持股比例,并且可能继续增加发生竞争要约的情况,所以本次案例具有较强的时效性和新颖性,能够为我国A股上市公司控制权争夺案例库增加一个很有代表性的案例。2016年金科股份非公开发行股票,融创中国大额认购一举成为金科股份第二大股东后,双方展开激烈的控制权攻防战。本文将对金科股份创始人黄红云与外部投资者融创中国围绕金科股份控制权博弈的具体过程进行详细介绍,并对产生控制权博弈的动因进行分析,从市场反应、财务绩效、公司治理结构三个方面研究本次控制权博弈产生的影响,从而获得结论:一、企业的融资渠道不足是导致控制权博弈的根源;二、企业的股权结构分散是导致控制权博弈的破绽;三、企业反收购条款是企业控制权的保险。启示:一、拓宽企业融资渠道,多方法引入投资人;二、完善企业股权结构,维持多方主体平衡;三、慎重选择外部投资者,防范恶意野蛮人。希望通过以上结论与启示为其他有相似情况的企业提供一定的建议。
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