近年来国内并购交易的数量和金额一直维持在较高的水平,据投中网统计,2015年、2016年和2017年间我国宣布并购数量分别为11969起、9436起和8096起,宣布并购交易额分别为7993亿美元、5980亿美元和5370亿美元。根据同花顺的统计数据,2016年,上海和深圳证券交易所公布的近70%的并购和重组案例的溢价率超过50%,近10%公司的溢价率超过1000%。因此,对影响并购交易中溢价水平的因素进行研究,从而发现问题并对未来的并购交易的定价策略提供指导。并购交易的溢价水平受到诸多因素的共同影响,既包括并购双方的企业特征,又包括并购交易本身的特征。本文在对现有理论以及研究成果研读和梳理的基础上,选取了近三年间762个并购案例作为研究样本,运用对比分析、回归统计等方法,探讨了并购双方关系、现金支付比例、付款方式和股权集中度、股权转让比例等五个变量对并购交易溢价水平的影响。结果表明,在全样本回归分析中股权转让率与交易的溢价率之间没有显著的相关性,而在关联交易组中二者在5%的显著性水平下具有一定的相关性,表明在关联交易中更应该关注股权转让比例对溢价水平的影响;描述性统计和回归分析的结果表明关联交易的溢价水平低于非关联交易的溢价水平,交易双方的地位和关系对交易价格有影响显著;并购交易款的现金支付比例与并购交易的溢价水平呈显著的负相关关系,即提高现金支付的比例在一定程度上可以达到抑制并购溢价水平的目的;一次性支付并购交易款的并购交易,其交易溢价水平也显著低于分次支付交易款的并购交易溢价水平;最后,目标公司持股比例最大的股东的持股比例与并购交易的溢价水平显著正相关,表明目标公司的股权的聚集程度越高在并购交易中的议价能力越强。此外,本文对高溢价并购的经济后果—高商誉进行了评价与分析,具体包括高商誉的成因、规模与分布、减值损失即影响,以及风险提示及应对等多个方面。结果表明,我国A股上市公司的商誉规模目前处于高位,其对于企业经营业绩有着很高的潜在影响力。因而,对于商誉规模及减值损失的控制与监督将成为企业经营者与监管机构下一步工作的重点内容。最后,结合论文的研究结论和我国并购市场的情况,论文在公司层面、第三方机构层面以及政府监管层面提出了合理化的建议。