当前,我国经济发展步入新常态,给我国经济带来了挑战,急需突破转型。供给侧失衡、市场需求不足,加之资源约束与人口红利消失,实体经济发展举步维艰。与此同时,利率改革、货币宽松等政策促使金融行业与房地产行业一片向好。面对实体经济收益率与虚拟经济收益率的巨大差异,越来越多的企业将业务重心逐渐转移到金融市场,金融投资热情日益高涨,致使我国经济出现“脱实向虚”的特征。非金融企业金融化将导致企业将资源过多地投入金融市场,进而挤出用于主营业务发展、长期投资的资源。但是,企业金融化也并非百害而无一利。其不仅扩大了资金来源渠道、缓解企业融资约束,还能增强抵御风险的能力。因此,研究企业金融化对企业价值的影响以及具体的影响机制具有重要的理论和现实意义。本文首先对企业金融化与企业价值的概念进行了界定与度量。其次,对非金融企业的金融化行为与企业价值的现状进行了描述分析。然后,分别从企业金融化对企业价值的影响、影响机制、异质性三个方面进行探讨分析并提出研究假设。接下来,本文选取A股非金融上市公司2010年至2020年的年度数据,运用固定效应面板模型实证分析企业金融化与企业价值的关系,并从行业性质、产权性质、企业生命周期、企业竞争地位、市场套利空间五个角度探讨影响的异质性。最后,本文运用中介效应模型,基于“预防性储蓄动机”的“蓄水池效应”和“投机套利动机”的“挤出效应”的理论分析,选取流动性供给、主营业务收入增长率、研发投入占总资产之比考察了企业金融化影响企业价值的机制,并采用了工具变量法、变量替换、缩小样本量三种方法对模型进行了稳健性检验。通过实证分析,本文得出如下结论:第一,总体来看,企业金融化对企业价值具有负向影响;第二,该负向影响在高科技企业、非国有企业、处于成长期的企业、高市场竞争地位企业和市场套利空间大的企业表现得更显著。第三,企业金融化对主营业务收入和研发创新投入造成的“挤出效应”会超过经营性现金流量增加的“蓄水池效应”,因此最终表现为负向影响。基于以上的研究结论,本文提出了四点政策建议。分别是建立多样化的投融资渠道,让金融更好服务实体经济;完善市场竞争,压缩市场套利空间;降低企业成本,增加企业创新动力,加快实体经济的转型升级;完善公司治理机制,减轻代理冲突,使企业合理进行投资决策。