知识经济时代以来,专利日益成为企业在市场中的攻防利器,专利产品投资和收益的不确定性、持有和开发专利技术的不确定性等风险因素不断上升。由于专利这种无形资产的高度不确定性,原有的价值评估方法已经很难评估专利的价值,并且传统的净现值等方法不能很好的处理专利投资过程中的不确定性。 实物期权理论的优点是能够根据市场价格的随机波动反映专利的投资价值和潜在价值。实物期权理论特别注重投资过程的阶段性,这对于专利这种不确定性大、风险高的投资项目的评价尤为重要。 实物期权理论目前在项目投资评估、战略兼并、经营范围及投资方向的调整等方面的应用方兴未艾。专利的价值以及投资评估过程受技术、经济、法律等多种因素的影响,本文在详细分析了影响专利价值的各种因素后,总结了实物期权理论和专利价值评估之间的关系,经过严格的数学推导,分析了Black-Scholes期权定价公式在专利价值评估过程中的应用,在系统的阐述了专利权价值与维纳过程、Ito过程的关系后,推导出了基于B-S期权定价方程的专利价值评估公式。本文在考虑专利延迟成本和专利持有者期望收益率的基础上,提出了专利初始静态价值的实物期权模型,充分考虑的专利的独占性和专有性特点,解决了专利评估过程中未能充分考虑专利自身特点的问题。本文依据市场垄断程度的强弱及专利技术与其替代技术的关系,将专利区分为可交易专利、不可交易专利、完全不可交易专利三种类型,利用随机微分方程推导出了专利初始价值评估的一般形式——不可交易专利初始静态价值的实物期权评估模型,为专利初始价值评估提供了新的评估方法。 文章根据专利投资项目的动态特征,分析了专利投资过程中的选择权和随机特征,将专利细分为:有限延迟期专利投资、因突发事件而中止的专利投资以及扩张期专利投资,并建立了基于实物期权的相应的专利价值动态评价模型,分析了专利投资过程中的可延迟性、突然中止、可扩张性给动态专利投资带来的实物期权价值,文章给出了相应算例,为专利投资决策提供了新的思路和方法。最后本文总结了此次研究的结论,创新点,研究的局限性和进一步的研究方向。