股利政策不仅是上市公司投融资行为的延续，而且在它的利润分配计划中起着重要的作用。科学的股利分配政策是提高企业知名度与扩大市场购买力的有效途径，这样以来，充裕的资金有助于使企业获得更好的发展机会。现金股利作为股利政策中不可或缺的一个方面，在很大程度上受到市场反应、公司财务状况、宏观国家政策、宏观经济形势、我国法律法规等多种因素的影响。现金股利具体的发放形式为将货币支付给股东，作为最常见的股利形式，与企业未来的发展紧密相关。从2011年开始，为了巩固证券市场，证监会实施了许多相关方案，特别强调企业应落实现金股利分配政策，同时加强了对相关主体的监管。此外，证监会于2012年颁布了《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，无论在细节实施上还是整体控制中均起到了良好的效果。在该文件的影响下，股东们的投资意愿不断增强，有助于创造国内健康有序的投资环境。证监会颁布的关于股利发放、筹集资金的现有条例，有利于企业制定理性的现金股利分配方案。由此可见，基于实际情况所制定的现金股利政策对于提升企业价值发挥了不可替代的作用。　　建立在股利分配制度上的代理成本大致可以分为以下三类，第一类为股东与债权人之间的代理冲突，总体而言，债权人更偏好企业少分配股利多留存。第二类为经理人员与股东之间的代理冲突，合理地选用股利政策，避免企业出现过多的自由现金流量，有利于减少代理成本从而提升企业价值。第三类为控股股东与中小股东之间的代理冲突，部分企业为了向市场上持有股份较少的投资者展现未来的发展潜力与合理的内部管理制度，一般会选择多发放少积累的股利分配方式。本文将主要探讨第二类代理冲突情形下的现金股利政策选择，并以2011年到2013年发行A股的上市公司为研究主体，分析现金股利政策、代理成本与企业价值之间的关系。在总结前人成果、分析相关理论以及实证检验收集数据的基础上，得出了以下三个结论:第一，企业价值与现金股利支付水平正相关，企业支付的每股现金股利越高，其企业价值越高。当企业分配的每股现金股利越高时，不仅表示企业的资金使用效率较高，而且展现了企业较强的资本增值能力，使企业更容易获得广大投资者的信任与支持。第二，代理成本与现金股利支付水平负相关，企业支付的每股现金股利越高，其代理成本越低。随着股利发放额的增加，公司的自由现金流量将随之减少，这在一定程度上限制了企业管理者随意使用自由现金流量的权利，广大投资者的利益才能得到切实的保障。此外，高股利分配率说明企业必须获取外部的资金支持为未来的投资计划做好相关准备，当有关部门要求检查时，企业应当积极配合，这样以来，委托者对代理人的监管力度能够相应减轻。第三，现金股利支付水平的提高有利于降低代理成本，从而提升企业的价值，代理成本在现金股利影响企业价值的过程中发挥了显著的部分中介效应。国内外学者在代理成本与企业价值方面的研究已经比较完善，大量的实证结果说明二者之间存在明显的负向变化关系。现金股利支付水平能够影响代理成本，与代理成本之间存在联系;代理成本能够影响企业价值，与企业价值之间存在联系;现金股利政策能够影响企业价值，与企业价值之间存在联系。　　本文针对上述的结论提出了相关建议，外部监管机构应当制定科学合理的监管机制，企业自身亦可实施稳定的现金股利政策。就外部而言，监管机构理当出台相关的政策推进现金股利分配，要加紧对上市公司股利政策拟定与施行的管理，还应当鼓励上市公司适时提供与股利分配方案相关的资讯。另外，政府还需要进一步完善税收政策，避免在多个环节中出现重复征税，拓展企业募资渠道，推行市场化运作，尽量运用企业财务杠杆，减轻其对股权募资的依附，提升公司的经营收益。从企业本身来说，企业经营者应该注重现金股利的分配，审慎决议，保持其平稳性;依据公司状况制定相宜的、平稳的股利政策;在此条件下，提升盈余水平，唯有上市公司本身经营收益提升了，才能实现更多的收益，企业价值才能随之稳定提高。资产规模的扩张并不能提高企业的价值，公司的发展应当以可持续高质量为标准，维持合适的企业规模。