【摘 要】
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受到1998年和2008年两次金融危机的严重影响,美元出现全球范围内的信任危机,“去美元化”风潮盛行,各国纷纷意识到应该采取一定的措施减少对美元的过度依赖性,在此背景下,东亚各国也意识到加强区域间货币合作、促进货币合作一体化的必要性。作为东亚地区经济实力最强的三大经济体,中日韩三国间的区域货币合作将进一步推动东亚以及整个亚洲的货币金融合作,也将促进国际货币体系的更加完善化。亚洲金融危机以来,虽然三
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受到1998年和2008年两次金融危机的严重影响,美元出现全球范围内的信任危机,“去美元化”风潮盛行,各国纷纷意识到应该采取一定的措施减少对美元的过度依赖性,在此背景下,东亚各国也意识到加强区域间货币合作、促进货币合作一体化的必要性。作为东亚地区经济实力最强的三大经济体,中日韩三国间的区域货币合作将进一步推动东亚以及整个亚洲的货币金融合作,也将促进国际货币体系的更加完善化。亚洲金融危机以来,虽然三国之间存在缘政治矛盾、经济竞争等障碍,但相互间经贸往来频繁,金融合作步伐不断加快,货币合作仍取得了相当大的进展:从2000年签订《清迈倡议》,到建成东盟“10+3”框架下的金融合作模式,再到2010年通过《2020中日韩合作展望》,传递了三国在携手迈向东亚一体化合作方面的强烈心声。
本文剖析了中日韩三国建立货币合作的从理论可行性与实证操作性,首先阐述了中日韩汇率联动与建立货币合作的理论机制,以最优货币区(OCA)理论为基础,选取货币汇率联动性角度来研究中日韩货币一体化的可行性。随后借助于VAR-MVGARCH-DCC模型,利用汇率数据,实证分析三国货币汇率的动态联动效应。结果表明中日韩三国建立货币合作具有一定的基础,三国货币汇率间存在均值溢出效应,联系性也在逐渐加强,人民币与韩元、人民币与日元、韩元与日元的联动性都存在着较强的联动持续性,但汇率间的波动幅度较大,均未呈现出稳定相关的状态。这说明中日韩货币合作虽有理论上与实证上的可行性,但目前来看,想要建立稳定的货币合作体系,需要摒除诸多障碍因素,因此还有一段很长的路要走。
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