随着我国经济体制改革的逐步推进,市场资产交易空前活跃,企业并购活动逐步增多,而如何评估目标企业的价值及发现投资决策的潜在价值已成为了整个并购活动成败的关键因素。传统的企业价值评估理论及方法往往忽视了企业作为一个有机整体在未来的获益能力及管理柔性、不确定等因素。如何客观公正的评估目标企业在并购投资中的价值,已成为我国评估行业亟待解决的问题。实物期权作为在不确定性条件下的投资决策提供了一种前摄性方法,强调不确定性下管理柔性的价值。而为了同时解决投资项目的市场环境不确定性、投资不可逆性及投资竞争性等问题,使得各参与者得到最优投资时间和最优投资方案,期权博弈分析方法成为了有力的投资分析工具。本文开篇概述了并购理论及传统并购企业投资决策方法,并且讨论了期权博弈理论应用在企业并购中较传统投资决策方法的优越性。然后系统的阐述了实物期权博弈理论体系,为后面章节期权博弈应用模型的分析做理论铺垫工作。论文首先应用二叉树期权定价方法及博弈论思想分析了基于增长型实物期权的企业并购博弈模型,得出了企业并购决策与投入成本、投资收益、风险中性概率、无风险收益率以及企业并购时产生的相互影响效应等因素之间的关系,并得到了两企业项目并购成功与否所需的临界收益和临界成本。在此基础上,引出了投资成本收益不对称的并购投资期权博弈模型,由此使期权博弈并购模型更加贴近实际,并得出了一些对企业并购决策具有借鉴性意义的结论。文章最后对全篇作出了总结,并展望了未来该领域的研究方向。企业并购最终目标是为了实现企业的价值增加。将期权博弈思想运用于企业并购决策中,体现了一种现代企业价值观,它对于增强企业决策能力,提高企业决策的科学性,防范企业决策风险都具有重要价值和意义。