员工持股计划是给与员工一定的股份,让他们成为股东从而享有企业所有权和收益权的制度。证监会在2014年颁布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,标志着我国员工持股计划正式实施。截至2018年末,共有573家上市公司完成了员工持股计划。我国实施员工持股计划主要有两个目的:一是为了顺利地进行混合所有制改革,二是迎合创新驱动的发展战略。本文主要介绍员工持股计划的创新激励对上市公司价值的影响。当前,在激烈的市场竞争中,创新成为企业发展的基本动力。而员工是企业创新的关键,合理的员工激励制度是激励员工创新的保障。员工持股计划通过核心技术人员持股,将研发人员的利益与企业的利益联系在了一起,最大限度地激发他们的创造性,为企业提高核心竞争力和创造更大的效益做出了巨大的贡献。而对于技术导向的高科技企业而言,研发投入是实现企业创新和企业价值的必要条件,研发投入和对科技人员的激励形成有效结合才能促进企业创新,并提高企业的核心竞争力,为股东创造了更多的价值。因此,本文选择在考虑企业研发投入的条件下探讨员工持股计划对上市公司价值的影响,以检验研发资本投入和对研发人员激励制度相配合下所产生的影响作用。本文以2014-2018年的沪深两市A股上市公司为样本,通过事件研究法可以观察到员工持股计划公告日前后的市场反应,从而研究员工持股计划的资金投入和研发支出对上市公司价值的影响。对如何分配员工持股计划与研发支出的资金有重要的借鉴意义。通过实证检验,本文得出的结论为:(1)我国上市公司宣布实施员工持股计划公告这一事件的市场反应显著为正。(2)员工持股计划的实际金额占其与研发支出资金总额的比重与累计超额收益呈U型关系。(3)研发人员占比高的公司,上市公司的价值越高。(4)市场对于2015年实施员工持股计划的企业有正向的反应。为了证明实证结果的稳健性,本文剔除了样本公司中公告日当天没有进行交易的数据,进行稳健性检验。在进一步研究中,本文将公司样本分为了高科技公司和非高科技公司,分别进行实证检验。实证结果表明上述结论在高科技公司中更加显著。为了探求员工持股计划占其与研发支出比重低的公司为什么在市场反应为负的情况下仍然施行员工持股计划,本文进行了拓展性分析。以长盈精密和广州浪奇两个公司的员工持股计划为案例,发现员工持股计划占其与研发支出比重低的企业,实施员工持股计划的目的不是为了激励创新,而是为战略结构调整和股权结构调整发挥稳定剂的作用。