随着时代的发展，衡量金融市场上股票和证券等重要指标不再仅仅是研究专业股票收益率、波动率等，而是又加了一门金融以外的学科，心理学引导的情绪对资本市场带来哪些反应，因为投资者由于获得的信息不同，对信息的解释不一，产生不同的情绪，进而影响收益。这些变化传统金融理论十分难解释，所以人们重新将理性行为假设下的理论重新提上日程，行为金融学对于投资者是否理性，他们的情绪将是否会引起股票收益和市场的波动有着不同的观点，传统金融理论和行为金融学理论的差异成为焦点之一，故触发了本文研究话题的讨论。
　　本文研究的理论和现实意义如下:1)通过行为金融学的理论和实证模型加以说明，传统金融学的假设是不够准确的，投资者的投资决策受情绪影响，进而会影响收益。2)投资者并不是厌恶风险，只是厌恶损失，更直观的解释了“处置效应”“羊群效应”的理论。3)对投资者情绪的研究是金融研究领域中的新角度，它有利于帮们从人的心理角度去解读股价波动和投资者行为的关系，从而抑制投资风险，获得收益，同时投资者情绪还间接验证了金融市场价格的规律。4)在现实应用中，如何将投资者情绪指标考虑其中进而来支持投资策略是我们以后需要努力做到的。股票收益和定价除了自身的基本面之外，投资者的情绪指标也是可以解释的原因之一，影响股票收益的一个重要的因素为投资者情绪。
　　千禧年之后国家鼓励金融创新，其中创业板，新三板甚至目前的科创板的开辟是我国股票市场的创新举措之一，本文研究内容主要是用多元线性回归和VRA相结合的方法，采用2009年6月-2019年6月十年的中国市场创业板月度数据，通过大盘看涨指数，换手率，股票融资占股票和债券融资的比例，基金折价率，新开投资账户人数作为情绪代理变量，其中直接指标通过大盘看涨指数和新开投资者账户数反应，换手率，基金折价率，股票融资占股票债券融资比例作为间接指标，MO，GDP，PMI，汇率，利率作为宏观变量进行分析，数据主要来源于国泰君安系统。结论发现，在五因子模型中，使用某些单独的情绪因子来解释创业板收益率时，相关性很弱，而利用复合多因子去解释时，解释程度明显提高，说明创业板收益率的影响不受某一种情绪带动，而是多方面情绪共同影响的。其次，牛市时大盘看涨指数，股票融资占股票债券融资比例对创业板收益率有显著影响，而在市场处于熊市时，投资者情绪对于创业板的收益率的影响会更大一些，需要点明是股票融资占股票债券融资比例在牛熊两市对市场的收益形成不同的表现，在牛市对创业板收益率成负相关，在熊市与收益率成正相关，由于此指标是国外非常典型的情绪指标，此指标对我国的创业板收益产生影响说明我国的金融市场不断开放，慢慢与世界接轨。第三，通过VAR模型的方差分解和脉冲反应来看，相同指标对比主板，情绪指标在正向冲击上对创业板收益率时期要比主板时期长，方差分解中可以发现主板收益率受自身影响要比创业板受自身影响大，主板在70％一80％以上。由此看出创业板不确定性高，风险大，收益率易受情绪影响。
　　本文可能存在的创新点在于以下几点，1)股票板块选择性差异，前人多用主板指数进行研究，本文以主板指数作为对比，主要研究的是创业板收益和情绪的关系。因为考虑到创业板本身是比较新的板块，起步晚，风险大，波动相对剧烈，本文想研究是否这样更容易受情绪的影响。2)情绪代理变量上加了新的角度，例如本文用的是上月换手率而不是本月换手率，另外用了新开户账号，大盘看涨指数，以及杠杆占股票债券率作为情绪指标进行回归分析，控制变量除了国内的PMI，M0等常规宏观指标，还引用了美国的非农就业指数。随着经济的发展，我国的金融市场通过QFII/QDII等己慢慢向国际市场开放，与国际接轨，也就不能单一的只用国内的指标来衡量，美国非农就业指数是美国经济的显示器，而美国目前仍是世界第一经济大国，美国经济的发展对世界经济是否存在有影响，回归结果果然是有相关性。3)与之前的研究结果不同的是，对于创业板股市来说，投资者的情绪和股票收益之间并不像前人研究的结果成负相关，而是存在更复杂的关系，本文将十年的市场周期分成牛、熊两个阶段，对不同阶段的情绪对创业板的影响分别解读，创业板的历史相对于主板并不久，目前又开创了科创版，这一结果丰富了之前只对A股的关系研究，同时这一结果或许也是代表未来新兴板块的方向，投资者对于新兴事物总是充满期待和希望，而情绪和收益的变动方向也是一种信号，那就是投资者对于资本市场创新的展望。4)研究模型上加入新的角度。前人研究多用CAPM/GARCH/FF三因子，本文用多元线性回归和VAR相结合的方法进行实证研究，多元回归主要是看情绪指标对收益率的相关性，而VAR更详细的阐述每个指标在置信区间内的脉冲反应，这个反应表明创业板收益率受到每个隋绪指标对的影响有多大。