随着我国经济市场的快速发展,企业为了快速进行转型活动、扩张企业规模和开拓新市场,倾向于采用并购的方法来达成自身战略目标。由于对赌协议在并购过程中优异的抗风险性,在并购市场中对赌协议逐渐与并购行为所绑定。2008年4月,证监会出台了《上市公司重大资产重组管理办法》,就对赌协议相关部分作出要求:如果在资产评估的过程中使用收益现值法、假设开发法等以未来预期收益为基础的估值方法作为评估方法的,标的公司原股东或管理层应在重组过程中对上市公司做出明确的业绩补偿承诺。对于对赌双方来说,对赌协议一方面能够减少并购方的估值风险,另一方面可以使被并购方得到资金、技术方面的支持。但是随着对赌协议这一机制在并购活动中越来越频繁的运用,对赌协议的高风险性也随之体现,对赌失败的并购方企业投入了高额成本,却无法实现对赌前的战略目标,而被并购方企业则会因为对赌协议中规定的业绩补偿条款,面临巨额的业绩补偿乃至丧失对于企业的控制权。因此,对对赌协议中所蕴含的的风险进行识别溯源,并针对识别得出的风险进行风险防范措施研究,可以让使用对赌协议的企业对相关风险有所认知并积极防范,从而让对赌协议成为并购过程中的正向推动力。本文以A股上市公司东方精工并购普莱德作为案例进行分析,原因是这一案例具有一定的典型性,双方采用的企业估值方法为市场上较为常用的收益法,此次并购也属于常见的跨界并购。本文共分为六部分:第一部分为绪论,介绍了本文的研究背景及研究意义、研究思路及研究方法,本文采用的研究方法为文献研究法、案例分析法、F值分析法,并在文献综述部分引用了国内外研究者们对于对赌协议风险及防范方面的相关文献,主要分为对赌协议理论、对赌协议风险和对赌协议风险防范三个角度。第二部分为相关概念及理论基础,首先通过对赌协议的内涵、类型和特点出发来介绍对赌协议这一概念,指出对赌协议的本质是一种估值调整机制,然后阐述本文用以分析案例的理论基础:实物期权理论、信息不对称理论、不完全契约理论和信号理论。第三部分为东方精工并购普莱德案例介绍,案例分析部分主要包括:对赌双方概况介绍、对赌协议签订过程、对赌协议条款内容、对赌协议签订动因、对赌协议执行结果。第四部分为对赌协议的风险分析,通过研究双方企业制定的对赌协议及其对赌过程,对其中存在的对赌协议风险进行识别并分析,主要包括:估值风险、商誉减值风险、业绩目标设定风险、盈余管理风险、市场风险。第五部分为对赌协议的风险防范分析,针对上述风险为目标,对于东方精工在对赌协议应用中的风险防控措施以及防控效果进行分析,指出东方精工在对赌过程中风险防范方面存在的不足,并针对以上不足提出建议。第六部分为结论与启示,将研究结论进行梳理整合,并得出相关启示。