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自2005年我国推出首个利率衍生产品债券远期，人民币利率衍生产品近三年来取得了快速的发展，成交量成指数增长，2008年达到9240．6亿元。2007年SHIBOR（上海同业拆放利率）正式发布，并在利率衍生品交易定价中发挥重要作用，使得人民币利率衍生产品得到快速发展，以SHIBOR为标的的利率衍生产品交易量占11％。本文通过分析人民币利率衍生产品现状，研究了人民币利率衍生产品标的的选择，指出应选用隔夜SHI—BOR作为标的，设计利率衍生产品。