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针对中国股市指数损失具有的典型事实特征，运用ARMA(1，1)一GARCH(1，1)和ARMA(1，1)-GJR(1，1)构造出标准残差序列，再运用EVT对其极值尾部建模并结合随机波动过程估计动态极值风险VaR，然后对股市极值风险序列进行Granger因果检验，以判定风险传染性效应。结果表明，沪深股市动态极值VaR序列存在双向传染性效应；动态风险VaR 由沪市向深市传染的强度大于反向传染的强度。