近年来,城投公司监管不断趋严和国企改革三年计划持续推进使得并购重组成为城投公司谋求转型发展的重要手段。从上海城投资产管理“三分法”到合肥建投产融互助促发展,城投公司通过并购重组、资产划转方式进行转型的行为持续不断,但其中区县城投公司向经营性国企转型案例却较为少见。在此背景下,本文以W城投公司并购重组J公司作为研究对象,采用财务与非财务分析法、横向与纵向对比法,并基于效率理论和政府行为理论,以2016-2020年及2021年9月共五年一期数据纵向对比和以其他可比城投公司、铜加工行业龙头企业横向对比进行分析。研究发现:W城投公司寻求转型、J公司寻求脱困、万州区招商引资需求共同构成此次重组动因,而重组后虽然产生了业务结构多元、营运能力改善、融资额度增加、管理协同良好等积极效应,但并购业务关联度低、核心竞争能力下降、融资策略缺乏优势、新冠肺炎疫情影响等因素也产生了资本结构恶化、盈利能力下降、债务负担沉重、非经营性占款严重等消极效应。针对以上问题,W城投公司未来应在以下方面实施保障:一是大力发展铜产品主业,二是提高各业务运营能力,三是加快债务化解速度,四是建立疫情防控常态化机制。鉴于此,本文在总结W城投公司开展的跨区域混合并购经验基础上,发现有效并购可以为企业发展带来乘数效应、促进转型发展。但也要注意重组存在的风险,不能盲目开展并购业务、“一并了事”。对并购企业而言,并购前要合理选择重组标的、并购后要加强整合协同,对政府而言,提供适当的政策支持对于城投公司顺利完成重组以及尽早实现协同效应至关重要。希望以上经验和启示不仅可以帮助处于重组整合阶段的W城投公司厘清未来发展思路、尽早实现并购动因,还可以为其他仍处于转型十字路口的区县城投公司提供一定思路和借鉴。