中小企业是我国经济发展的基础，但由于抗风险能力较差，其融资比较困难。新三板为中小企业提供融资平台，并积极改善它们的融资环境，探索并实施了分层制度、混合的交易制度等。本文的研究目的是:从分层管理的视角来考察，当企业的交易制度由做市商改为集合竞价交易后对其融资效率的影响。
　　本文首先整理了与融资效率、分层制度、交易制度有关的国内外文献，分析了集合竞价影响企业融资效率的机制，并据此提出三个研究假设;接着，从多个角度剖析了新三板市场的发展现状和制度变革。
　　在实证方面，本文以2016年底至2019年一直处于创新层或一直处于基础层的企业为研究对象，基于优序融资理论，选取内源、债权、股权融资为投入指标，营业总收入、净利润、基本每股收益为产出指标，使用数据包络分析模型(DEA)从静态、动态两个角度评价创新层、基础层企业的融资效率，并运用PSM方法客观分析分层制度的效果，发现创新层企业的融资效率更高。然后，以上述样本为基础，将2016年底至2017年底采用做市商交易制度，而2018年底至2019年底采用集合竞价交易制度的企业作为处理组，在2016年底至2019年底一直采用做市商交易制度的企业作为对照组，以综合技术效率作为因变量，运用PSM-DID方法评估集合竞价交易制度对企业融资效率的影响。结果表明，交易制度由做市商改为集合竞价后，显著提高了新三板企业的融资效率，并且对基础层企业的积极作用更加凸显。后续的稳健性检验同样支持了该结论。
　　最后，本文从分层制度、集合竞价交易制度、企业、融资渠道这四个方面提出了改善企业融资效率的建议。