管理层讨论与分析(简称MD&A)最早起源于美国，是美国对财务信息披露的一个卓越贡献。它是对公司过去经营状况的分析评价以及对未来发展趋势的一种前瞻性判断，是对经营中固有的风险和不确定性因素的揭示，在上市公司的信息披露中占有非常重要的位置。MD&A提供了传统财务报表及其附注所无法提供的信息，赋予了投资者通过管理层的眼睛透视公司经济实质的机会，满足了投资者对信息的相关性和前瞻性的更高需求。 国外学者对MD&A披露问题的研究已相对比较成熟，他们认为MD&A信息披露可以分为强制性信息披露和自愿性信息披露，但是信息披露质量的优劣与自愿性程度正相关。我国学者对MD&A信息披露质量的研究尚处于起步阶段。如何深入研究MD&A，强化上市公司的信息供给，合理引导上市公司的信息披露行为，成为当前中国证券市场研究的前沿性课题。 本文在国内外学者研究的基础上，主要运用实证调查研究方法，通过随机选取沪市180指数成份股中的100只股票2005年度年报披露中的MD&A出发，集中研究与分析了MD&A的披露意义、国际发展、我国MD&A披露要求、随机选取100家公司的披露情况调查以及如何改进我国MD&A信息披露制度等方面的问题。 本文首先介绍了披露MD&A的涵义与意义，指出MD&A主要侧重于披露前瞻性信息等软信息，有利于给投资者提供一个从管理层角度审视公司的机会。它缩短了公司与投资者之间的时空距离，为公司和投资者的沟通和交流搭建了一个非常有效的平台，也是公司展示个性化信息披露的舞台，它符合信息披露监管的国际趋势，是未来财务报表发展的必然趋势。 然后，笔者通过对美国、英国等资本市场比较发达国家的MD&A披露制度进行了简要的介绍和分析。接着，又对我国的MD&A披露制度的发展进行了回顾，并介绍了我国关于MD&A的披露要求。 接下来，本文通过对100家上市公司的MD&A披露情况进行了调查分析。分析主要分十个方面，每个方面又分别从总体披露和行业统计数据的披露情况进行论述。从调查研究的数据可以看出，我国上市公司管理层讨论与分析的披露情况好于往年，但仍存在诸如重视经营业绩披露，轻视前瞻性信息披露；披露的完整性、相关性、有效性不强等诸多问题。 最后，根据以上调查分析以及MD&A披露存在的问题，对进一步改进和完善MD&A披露制度提出了如下建议：制定专门的MD&A披露指引，进一步提高上市公司的信息披露质量；充分发挥市场中介机构以及社会监督力量的作用，建立权威的公司MD&A信息披露质量评价体系；完善相关法规，严厉打击虚假信息披露；在MD&A披露中加入“安全港”条款；建立MD&A信息披露的激励机制；建立和完善MD&A的审计制度。 总之，只有建立一套规范、行之有效的MD&A披露制度，投资者才会有希望获取一份全面、可靠、及时的管理层讨论与分析。