货币政策是国家进行宏观调控的重要工具，对国民经济的健康发展起到至关重要的作用。改革开放以来，中国经济增长持续近三十年，尤其是最近十年，国民经济平均增长速度接近10％，货币政策发挥了不可替代的效用。　　 从近几年的实践经验来看，在2007年底和2008年上半年，部分由于国际上输入性因素的影响，中国出现了经济增长过热、通货膨胀高企的局面。而早自2006年，中国人民银行根据宏观经济状况，为了应对通货膨胀加剧和流动性过剩日趋严重的问题，采用紧缩的调控思路，多次大幅上调存款准备金率，出台了严厉从紧的货币政策和措施。这种高压态势的货币政策，一直持续到2008年9月全球性金融海啸汹涌而来之时为止。而从2008年开始，经济衰退蔓延到世界范围，经济危机对中国经济的影响也愈来愈大，在世界各国货币政策180度转向，开始大幅降息以图挽救危局的情况下，我国货币政策决策部门也作出反应，针对经济出现增长放缓的状况，开始将严厉从紧的货币政策进行松动和调整。货币当局由此开始转向适度宽松的货币政策。到了2008年底，通货紧缩的迹象又悄然而至，时至今日，宏观经济状况尚未出现明显触底反弹的现象。从现实的效果来看，近一两年的货币政策的效果并不是非常理想的。　　 由此，产生了一个重要的问题，即中国应当如何选择货币政策目标。在世界经济新形势下，中国必须找到适合自身经济发展特点的货币政策目标，这是宏观调控成败的关键因素之一。所以，怎样结合中国经济的现实特点研究货币政策目标，应对新的国际形势，也就有了新的意义。　　 货币政策目标问题是一个重要的理论问题，同时也是一个重要的实践问题。本文拟从理论与实践的结合上，对这一问题进行考察，分析货币政策最终目标的选择、货币政策中介目标的选择、货币政策的扰动因素与治理问题和通货膨胀目标制在中国的适用性，并结合中国的现实提出相关的政策建议。　　 论文共分七章，各章的基本内容如下。　　 第1章导论介绍了论文的基本背景、研究思路、研究方法、主要创新点、不足之处和主要结论。　　 第2章对涉及货币政策目标的西方经济学主要学派的理论和近年的国内外文献进行综述。首先，对西方经济学的主要学派做了回顾。其次，对国内外文献做了概括性综述。　　 第3章对中国货币政策最终目标的选取进行了理论和实证分析，并得出结论，即中国货币政策最终目标制，应当是一个以经济增长为主要最终目标、以通胀（通缩）目标为从属最终目标的主从目标制。首先，对多元目标论和单一目标论进行分析。文章指出这二者的一些不足：多元目标论很少涉及多元目标中的主从关系，忽略了主要矛盾和次要矛盾的定位；以通货膨胀为单一目标的观点忽略了中国经济的真正的需要。在分析多元目标论和单一目标论之后，提出了中国货币政策目标的主从论观点，即以经济增长为主和通货膨胀为辅。其次，提出了本章的核心观点，即货币政策目标根本上应当由一个国家的经济发展阶段的特点来决定。进而，以美国的货币政策最终目标的选取作为例证：在分析了美国联邦储备银行的货币政策目标函数方程的内容后，认为美国货币政策目标是一个以通货膨胀为主要最终目标、以产出（及失业率）为从属最终目标的主从目标制。美联储目标函数如此设置的原因是由美国经济发展阶段特点决定的。美国的经济发展阶段特点具体说就是，由于劳动力供给的恒常水平和各产业部门大体均一的全要素生产率的缘故，美国经济在常规下是一个近似的稳态系统。所以，联储货币政策目标函数是一个适用于美国稳态经济系统的目标函数方程。第三，分析了现阶段中国经济的发展阶段，认为具备了一定前提条件和必要条件的中国处于经济长期增长的阶段。进而，给出了中国经济发展阶段的三个特点：第一个特点是由于二元经济结构的演进所带来的农业剩余劳动力向非农领域的转移，加上庞大的新增劳动人口，使新的劳动力供给形成了中国经济中庞大的产业后备军；第二个特点是国民经济各个部门资本有机构成将不断迅速地提高；第三个特点是中国的就业问题表现为新增和转移的劳动人口无法获得与生产资料相结合的机会，结果是无法为经济增长拓展新的疆界。所以，本文认为中国货币政策目标制，应当是一个以有根据的经济增长为主要最终目标、以通胀目标为从属最终目标的主从目标制，并给出了中国货币政策目标函数。最后，进行实证检验，计量结果支持了上述结论。　　 第4章对货币政策中介目标的选取进行了理论和实证分析，并得出结论，应当继续把货币供应量作为中国的中介目标。首先分析了货币供应量。尽管目前存在一些不利条件，比如国际投机资本在世界金融市场任意流动、金融工具被不断研发、货币定义的范围越来越大，但是目前货币供应量仍然应该是中国的中介目标，并以世界性金融危机的爆发为例从反面说明不应放弃货币供应量指标。其次，介绍了泰勒规则的基本思想，认为泰勒规则运行的一些前提，如利率市场化改革、浮动汇率制等等，在中国尚不完善；进而分析了马克思关于利息率的论述，还提到另一些因素也制约着利率机制的效果，如地方政府作为一类特殊主体对利率反应的特征以及政策性金融的比重和强弱程度。因此，现阶段中国不宜以利率作为主要中介目标。第三，从介绍国外以汇率作为中介目标的实践开始论述，并分析了汇率的经济政治二重性，认为汇率机制虽然具有非常重要的作用，但是不宜作为中介目标。最后，实证分析显示，相比于利率和汇率，以货币供应量目标作为货币政策中介目标是更好的选择。　　 第5章从涉外经济因素和金融市场的发展两个角度分析了对货币政策目标实现有影响作用的扰动因素，并提出治理建议。首先，当存在货币政策不能施加影响的扰动因素的时候，这些因素会对货币政策目标造成干扰。比如，进出口贸易造成的巨额贸易顺差通过外汇占款的渠道，使得对货币供应量的控制难度加大。其次，结合涉外经济扰动因素论述了相关的涉外经济因素及治理政策，如进出口政策、FDI政策、能源政策、以及资本管制政策等。第三，以货币政策目标和国内金融市场的协调发展为出发点，在充分肯定金融市场发展成就的．同时，具体分析其存在的滞后因素对货币政策目标的扰动，论述了治理的措施，即加快金融市场建设。　　 第6章认为在中国采用通货膨胀目标制的时机还不成熟。首先，分析通货膨胀目标制的不同视角，认为通货膨胀目标制的内涵实际上是货币政策运行机制或规则。其次，论述了国外的实践。最后，分析了通货膨胀目标制在中国的适用性，并得出结论，通货膨胀目标制在中国暂时不是一个合理的选择。不赞同引入通货膨胀目标制的理由包括：该制度与上文得出的中国的主从目标制相矛盾；货币当局的独立性不足；对于通货膨胀的预测能力还需改进等等。　　 第7章对主要结论进行了归纳，并且提出了政策建议。其中主要是：提出修改货币政策目标法律表述的建议，建立通货膨胀因素分析系统，建立货币供给监测系统，及时调整资本管制政策，加强金融监管，增加中央银行的透明度和独立性等。