财务柔性和现金股利分配问题已经成为近几年来国内外学者关注的热点话题，这是由二者在公司财务政策方面的重要性决定的。世界各国学者尝试从不同的理论和角度研究影响股利政策的决定因素，但遗憾的是并没有得到一致的结果，这就是所谓的“股利政策之争”(Brealey，Myers，2003）。早在1956年，Lintner就对股利政策这一问题展开了研究，为之后各国学者的研究奠定了基础，现有文献多从信号传递角度、税收差异角度、和代理理论角度研究股利分配，但是从财务柔性角度分析股利分配政策的文献较少。财务柔性（Financial Flexibility）是指企业具备改变现金流时间和数量的反应能力，以此来把握非预期需求和投资机会（FASB，1984）。储备有财务柔性的企业可以在获取所需资金和调整资本结构时以较低的成本完成，而根据代理理论，股利支付则是降低代理成本的有效途径（马春爱，孟瑾，2011）。企业面对矛盾选择，是储备财务柔性以降低交易成本，还是支付现金股利以降低代理成本。事实上，企业最终选择的财务柔性政策和股利分配政策是以企业总成本最低为前提的，是交易成本和代理成本博弈的结果。　　在实际生产经营中，企业时常处于储备财务柔性还是发放现金股利的选择中。尤其是我国企业存在特殊股权结构，将会影响企业的财务行为，并最终会影响企业股利政策的制定。因此，本文以财务柔性为研究视角，从财务柔性角度分析股利政策的选择问题，再进一步讨论股权集中度对两者之间关系的影响。　　本文以2011-2015年我国A股4000多家上市公司作为研究样本，从财务柔性出发，研究财务柔性对现金股利政策的影响。研究发现：（1）我国大部分上市公司已经意识到储备财务柔性的必要性，并采取相应的财务措施提高财务柔性的储备；（2）储备财务柔性越高的企业，更多的会考虑到股利分配的正面作用，如向外传递企业经营良好的信号、合理避税、减少代理成本等，因此会倾向于现金股利分配；（3）股权集中度越高，公司储备的财务柔性对现金股利分配的提高作用越小。本文的实证结果一定程度上佐证了前人对财务柔性与现金股利政策的研究，同时为财务柔性的研究拓宽了新领域。将财务柔性的影响因素股权集中度这一变量引入财务柔性与现金股利政策的关系，将财务柔性的前因后果纳入一个框架内。