企业举债能够加速资本的积累,促进企业发展。然而过高的负债率会提高企业的债务违约风险,严重时会导致企业破产。高负债率已经成为我国经济的一个主要风险因素,为有效防范债务违约风险,政府一方面采取货币政策调控措施,配合以政策性任务等行政干预手段对金融与实体部门降杠杆;另一方面努力建立市场化体制、改善司法制度以增强市场对信贷资源的优化配置作用。改善司法制度能否达成去杠杆的总体目标,取决于企业在考虑杠杆选择时的成本收益权衡。一方面,举债有助于企业扩大投资生产,增加债务的抵税效应,提高企业价值;另一方面,过度负债会提高企业的债务违约风险,降低企业价值。因此,去杠杆的关键在于改善司法制度能否影响企业最优资本结构的决策。巡回法庭制度是我国司法领域的重大改革,这一制度能否影响以及如何影响企业资本结构的调整行为,是本文主要的研究话题。巡回法庭的设立有助于审判机关重心下移,方便当事人诉讼、抑制地方司法保护主义,并且有利于最高人民法院发挥释法指导作用,能够有效改善地区的司法制度。司法的改善有助于降低债权人的诉讼成本,增强对债权人的保护,增加债务人的债务违约风险,约束企业的非效率融资行为,迫使债务人降低负债率。为探究巡回法庭制度对资本结构动态调整的影响,本文采用双重差分模型、固定效应模型以及Logit模型,利用巡回法庭制度的实施这一准自然实验事件,选取2008年至2020年间中国A股上市公司的数据,系统地考察了巡回法庭制度对资本结构调整速度以及调整方式的影响。研究发现,巡回法庭制度的实施显著提高了企业资本结构调整速度,在进一步区分负债率高于目标值和负债率低于目标值两种情况后发现,当企业的负债率高于目标水平时,巡回法庭对企业资本结构调整速度的促进作用更加明显,说明巡回法庭的设立改善了地区的司法环境,提高了企业的债务违约风险,促使高杠杆企业去杠杆。在区分产权性质为国有企业和民营企业之后,本文发现,由于国有企业具有天然的预算软约束优势,国有企业的债务违约风险更低,调整负债率的动机更弱,因此巡回法庭对民营企业资本结构调整速度的影响更强。同时,为了探讨巡回法庭如何影响企业资本结构调整行为,本文分别研究了巡回法庭对企业增加债务融资、减少债务融资、增加权益融资和减少权益融资这四种调整方式的影响。研究结果表明,巡回法庭显著提升了高杠杆企业减少债务融资的可能性,说明巡回法庭提高了债务人的债务违约成本,从而促使高杠杆企业去杠杆。对于低杠杆企业而言,巡回法庭显著提升了其获得债务融资的可能性,说明巡回法庭改善了被债务违约风险约束的非效率融资,提高了企业的外部融资能力,促使企业向最优资本结构调整。在稳健性检验中,本文进行了平行趋势检验,发现实验组和对照组样本符合“平行趋势假定”。为了解决可能存在的内生性问题,本文分别采取了系统GMM估计、替换被解释变量的衡量指标、安慰剂检验这三种方法,结果表明本文的结论具有稳健性。