随着资本市场的并购政策和流动性环境不断改革,A股市场并购重组趋势日益显著,并购浪潮的掀起使得高溢价并购重组现象尤为常见,过于激进的溢价并购背后是A股市场积累的巨额并购商誉,2018年A股市场并购商誉达到高峰,共计13090亿元,2019年和2020年形成的并购商誉额虽有所下降,但整体性而言,A股市场并购商誉仍是一个逐渐累积的过程,并购商誉整体存量仍超过万亿元。创业板上市公司具有高创新性、高成长性等特征,基于创业板上市公司特性,并购已成为其维持高速成长的主要途径,创业板上市公司并购的标的资产多为轻资产、高科技公司。并购商誉的形成与其并购活动密切相关,由于标的资产特性造成标的资产评估不准确、业绩承诺虚高、盲目并购等,最终使得创业板板块的商誉压力在资本市场整个大环境下显得尤为突出,2018年创业板并购商誉占净资产比例为19.24%,远高于主板2.60%、中小板11.22%。一旦被并公司业绩不达预期收益,形成的巨额并购商誉则面临大量集中计提减值的风险,对公司价值造成消极影响。2019年披露含有并购商誉的501家创业板上市公司中,共超过50%计提商誉减值准备,且当年创业板计提商誉减值占其净利润比例达187.97%,远远高于主板的3.55%和中小板的69.88%。在此背景下,资本市场的利益相关者愈发关注企业的并购商誉,并购商誉亦成为公司重要的内部资产和并购重组活动的核心要素,其后续发展状况对并购行为的最终成败和发展具有决定性作用,其作为上市公司期望获得超额收益的反映,能否有效促进公司价值的提升,渐渐成为资本市场重点关注的问题。本文为研究创业板上市公司并购商誉对公司价值影响,首先,文章对创业板并购商誉特征描述性统计分析发现商誉及商誉减值存在两极分化现象;其次,依托数知科技公司进行细致研究,发现创业板上市公司存在巨额商誉对其公司价值有一定消极影响。案例公司商誉对公司价值产生消极影响的过程:首先,公司高溢价并购时已埋下影响公司未来价值下行的隐患;其次,公司的商誉内在价值水平名不符实,商誉定价水平偏离市场评价水平且未给数知科技带来持续稳定的核心盈利能力,因此也坐实了公司并购价格是高溢价支付;最后,高溢价并购和商誉内在价值水平偏离作为影响公司价值的内外根源加之商誉减值的驱动因素共同导致公司一次性集中释放商誉减值风险,巨额商誉减值随后直接推动公司价值下跌,公司业绩和股价双双受到重创。文末,本文从商誉计量与后续披露角度、创业板上市公司角度和市场监管者角度提出相应建议。