REIT是房地产投资信托(Real Estate Investment Trusts)的英文缩写,REIT证券是指REIT的受益凭证。REIT这一词最早诞生于1960年的美国税法修正案,1960年,经过一些信托公司的游说,美国国会出于为中小投资者提供一条投资房地产渠道的考虑,在《国内税收法典》修正案中补充了关于REIT的条款,将符合“特定条件”的房地产经营公司界定为REIT。这些特定条件限制了REIT的组织形式、持股结构、资产构成、收入来源和利润分配,定位了REIT作为利益传导体(pass-through)的特性,保证了REIT证券最大可能地接近房地产证券化金融产品的特征。　　 REIT由于其具有的独特优势,例如,投资于一系列物业组合而非单一建筑、令投资方式更加多样化,由经验丰富的房地产专家进行专业管理等,自1960年诞生以来便经历了快速的发展。如今REIT已经发展成为美国金融市场上的重要组成部分,北美、欧洲、澳洲的REIT也已经步入了成熟阶段,日本、新加坡、香港等亚洲新兴市场的REIT正在迅猛成长。2008年12月8日,随着国务院办公厅《关于当前金融促进经济发展的若干意见》的出台,REIT在我国被正式提上了日程。　　 REIT证券对于我国的中小投资者来说是一种全新的金融产品,国内的学者对它的研究多限于制度的设计方面而很少涉及这种产品本身的特性。因此,出于为投资者将来在进行REIT证券投资时提供有价值参考依据的考虑,同时也为了弥补我国在REIT证券研究方面的不足,本文以REIT证券最为发达的美国市场作为样本,对REIT证券的市场表现和风险敞口进行了研究。结果显示,REIT证券投资的风险调整收益大于股票投资但小于房地产直接投资,REIT证券投资的风险主要来自于证券市场,房地产市场对REIT证券价格的影响非常有限,REIT证券的市场表现更像是中小市值的价值型股票,而不是房地产。