中共十九大召开以来,我国监管体制改革逐渐深化,这为提高资本市场资源配置效率提供了强有力的保障。问询函作为一种处在监管一线的重要举措,逐渐出现在公众视野中。与行政处罚监管制度不同的是,证券交易所实施的问询函制度更加有效和有威慑力,并且已被证实市场认可其监管和沟通效果。不过增加了感情色彩的问询函能否增加这一效果?因此,本文创新之处在于首先研究年报问询函消极语调会产生怎样的市场反应,同时探究了在这种情况下问询事项数量及包含收入事项的不同影响下会产生怎样的市场反应,如何影响投资者的决策。即不同文本特征的年报问询函能够起到怎样的监管作用。针对这些研究重点,本文以2015～2019年上交所和深交所强制披露年报问询函后的年度为研究区间,以其官网公告的年报问询函为本文的研究对象。考察了问询函感情色彩下和内容属性下,监管对资本市场反应的影响。同时将信息不对称理论、信号传递理论和心理学框架效应理论作为基础,分析其是如何发挥作用的。并从问询函的消极语调、问询事项数量、收入等问询事项内容,深入探究了不同文本特征和内容特征的年报问询函对公司市场反应以及投资者的态度产生的波动。并从企业产权性质、财务报告信息透明度、内部控制有效性对年报问询函的语调特征进一步分组检验。研究结果表明:（1）年报问询函语调越消极,负向市场反应越明显。（2）问询事项数量对于投资者的语调感知效果起到调节作用。（3）包含收入事项的问询函相对于未包含收入事项的问询函,负向市场反应更大。（4）截面分组发现,仅在财务报告信息透明度较低组,年报问询函语调越消极负向市场反应越大。说明年报问询函的消极语调可以产生积极的监管作用（5）相比国有企业,非国有企业在收到年报问询函的时候同样会对消极语调产生一个更强的负向市场反应。说明年报问询函语调对于非国有企业的监管作用更加明显。（6）对于内部控制存在缺陷的企业,收到消极语调的年报问询函则会引起负向的市场反应。年报问询函语调能够及时发现企业的内部控制缺陷。文章的主要包括以下几个部分:第一部分为导论,对本文的研究背景和意义进行了全面论述,并重点阐述了本文的研究思路,研究方法和创新点。第二部分是理论基础和文献综述,对于文本语调和问询函治理效果的研究文献进行了一个全面归纳。并以管理学理论为依据,为后续的研究设计和实证检验奠定了坚实的文献和理论基础。第三部分是研究设计。首先,根据相关理论对于本文的研究重点和前人研究的基础进行梳理,提出了研究假设。其次,说明了样本的选择、标明回归的主要变量的定义,并根据本文提出的研究假设构建了回归模型。第四部分主要分析实证结果,数据实证分析检验前文提出的假设,针对回归涉及的主要变量进行描述性统计、相关性分析和多元回归分析,最后进行稳健性检验,考察结果的可靠性。第五部分为进一步分析,针对收到年报问询函进行分组剖析。第六部分为结语,根据本文以上回归结果推出研究结论和政策建议,最后提出本文研究的不足和未来可行的研究方向。