在中国证券市场上,分析师扮演着复杂的角色。一方面,证券分析师通过发布分析报告向散户和机构投资者提供更为专业的投资建议,充当企业与投资者之间的信息沟通桥梁,发挥着信息中介作用。另一方面,分析师的财务披露行为也给上市公司管理者带来过多压力,当企业业绩并未达到分析师预测的结果时,管理层往往出于业绩压力、个人声誉、或者企业控制权等原因,将更多精力放在短期业绩上,从而可能放弃增加企业价值的长期投资,使企业产生非效率投资。本文首先采用多元回归验证分析师跟踪对企业投资效率的影响,采用Ⅳ-2SLS解决内生性问题并进行多种稳健性检验,进一步验证我们结果的可靠性。另外,文章同样也进行异质性分析,探究了分析师跟踪在不同信息披露环境、不同产权性质下对企业投资效率的影响。最后,文章进一步验证分析师跟踪对企业带来业绩压力假说,并进一步研究业绩压力的中介作用。最后,研究结果为:（1）分析师在对企业投资效率方面非但没有发挥治理作用,反而降低了企业投资效率,尤其是,分析师关注度越高,企业越倾向于过度投资。在控制内生性以及使用不同方法测度企业投资效率之后,结果仍然稳健。（2）在异质性分析中,本文根据产权性质、信息披露环境、代理成本的不同进行分组回归,进一步探究不同环境下二者的关系。结果表明在国有企业中,分析师跟踪降低企业投资效率的效果更加明显,信息披露质量的提升以及代理问题的降低可以有效减少分析师跟踪对企业投资效率带来的负面作用。（3）进一步进行机制分析,发现业绩压力在分析师关注与企业投资效率发挥了中介作用,证券分析师通过设定外部绩效基准（即收益预测）来给经理带来过大压力,当企业实际业绩不及分析师收益预测时,这种短期业绩压力会加剧管理上的短视,使得管理层为了短期绩效,放弃增加企业价值的投资项目,改变原有投资决策,使得企业产生非效率投资。基于以上的结论,本文提出完善资本市场信息披露制度、加强行业规范、提高准入门槛、提高分析师整体职业素质、优化企业投融资结构的建议。